本报记者 刘兆琼 上海报道
上市的造富神话终于在城市商业银行中获得了全新的演绎。
本周五，宁波银行在上海路演，拉开了上市的大旗，银河证券给予的宁波银行的目标价格为15.64元，众多宁波银行高管所持有的大量宁波银行股权将获得15倍多的溢价，几乎在一夜之间，宁波银行的高管成为亿万富豪。
“城市商业银行的内部员工持有银行股权比例，是历史遗留下来的，很多城市商业银行都有内部员工持股，这次宁波银行可能是个示范，今后更多的城市商业银行上市，这部分股权如何处置，政策方面应该有个统一的规定。”一家投行人士表示。
内部增资原委
7月4日，宁波银行披露招股意向书显示，该行从2004年就开始进行股权激励，以1元/股的价格向在编职工发行了3.60亿股内部职工股，占当时宁波银行总股份的20%，达到相关规定的最高限额。内部职工股中股权激励股为6030万股。2006年管理层分别以每股1.15元和每股1元的价格增持近3777.78万股。
目前宁波银行董事长陆华裕持有700万股、行长俞凤英持有600万股、监事长张辉持有600.9万股、副行长洪立峰持有600万股、行长助理罗维开持有522.19万股、行长助理任智水持有537万股、行长助理陈雪峰持有520.36万股。
根据招股说明书披露显示，目前宁波银行的高管持股比例发行后达到1.88%；管理层和内部员工持股比例高达19.4%。
宁波银行1997年成立之初，2421名自然人股东即以其在城市信用社及市联社的可用于折股的净资产折股认购宁波银行1330万股股份。截至2004年末，仍有232名作为发起人的银行员工持有该行股份245万股。
2004年前后，全国大部分城商行都掀起了新的增资潮，主要为了降低不良贷款比率，实现资本充足率8%的目的，而央行此时还采取了发行票据、挂账等一系列方式来化解城商行不良贷款。
但是当时大部分的企业并不看好城商行，一是由于当时入股达到5%以上需要报批银监会，而低于5%以下对于企业来说，无法获得控制权和银行的话语权；二是由于当时资本市场正是持续低迷，法人股根本无法获得资本市场的格外溢价。
正是在这股自救式的浪潮中，从2004年到上市前夕，宁波银行一共进行了两次大规模内部员工的增持。
2004年按照1元的价格增资是为了满足商业银行资本充足率的要求，当时新增资本金13.8亿元，使该行的实收资本达到18亿元，资本充足率达到10.81%。一位相关知情人士回忆：“当时增资的时候，很多人对城市商业银行的股份并不认同，增资还比较困难，是以股权激励的名义进行的，而且面临改革的不确定性。”
在18亿元的股本中，杉杉、雅戈尔、富邦、华茂、三星、韵升等优质民营企业占有55%的股份；经营者和员工持股20%；地方政府占有15%的股份，仍为第一大股东。
第二次内部员工的增持实际上来自其他股东的转让。2006年宁波银行的股东宁波特克轴承优先公司（下称：特克轴承）、宁波彬彬文具有限公司（下称：彬彬文具）向宁波银行内部员工转让共计3777.78万股宁波银行股份，占当时宁波银行总股份的1.84%，内部职工股总额由原来的3.60亿股，变成了3.98亿股，共计占宁波银行股份总数的19.40%。其中，特克轴承让价为1.15元/股，彬彬文具出让价为1元/股。而宁波银行2005年底每股净资产为1.068元。
造富神话
不过，这第二次内部员工增持计划执行的时机已与两年前大不相同——2006年证券市场的变化带给银行业深远的影响。
2006年，中国银行、工商银行上市，使得战略投资者在2005年前后的入股都获得了丰厚的账面收益；2007年5月，交行顺利回归A股，汇丰集团在2004年年中以1.86元价格的入股，获得了10倍以上的溢价。
而从2006年开始，几乎每一家城商行都有很多外资银行围抢，希望获得战略入股，重庆商业银行、杭州商业银行、温州商业银行都出现了股权惜售。
2006年7月14日，宁波银行根据二届董事会七次会议批准的内部员工股增持方案，在这第二次内部员工增持中，陆华裕、俞凤英、张辉、洪立峰分别增持200万股，增持价格为1.2元/股。
“为什么当时特克轴承和彬彬文具两家公司以那么低的价格转让股份，不得而知，不过当时基本已经确定了上市的计划。高管有比较明确的增持意向。”上述知情人士称。
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宁波银行高管在2006年的增持股份的价格不仅低于净增产，也大大低于新加坡华侨银行以2块多的价格所购买的宁波银行股权。
2006年1月10日，新加坡华侨银行出资5．7亿元人民币，以每股2．28元的价格购买宁波市商业银行2．5亿股股份。宁波市商业银行的股本因此由18亿股增加到20．5亿股。
这也是上市之前引进战略投资者的必备程序，“在这次引进战略投资者的过程中，宁波银行的高管确实花费了很大的心力，这可能是他们后来得以用比较低的价格来购买宁波银行股份的重要理由。”
而当时对于两家股东——特克轴承和彬彬文具股份转让的确认函显示，股份转让之前两股东已了解宁波银行正在筹备公开发行上市；宁波市政府则发布了《关于确认宁波市商业银行股份有限公司自然人持股情况的函》，确�
