张景胜 赵红梅
　　胎动三年之后，北京产权交易所（以下简称“北交所”）的黄金业务近日终将落地。
　　一个开展上海黄金交易所 （以下简称“金交所”）挂牌品种业务的二级平台，一个“北交金”现货及投资交易平台，两者共同组成了北交所的黄金业务。
　　最终的模式虽未能如业界所期——在个人参与黄金保证金业务的限制上有所突破，却催生出一个新的金条品种“北交金”。
“北交金”为T+D业务趟路
　　“我们将在这个月底之前，推出实物投资性的金条。”6月5日，北交所副总裁梁雨对本报表示，除此之外，包括Au（T+D）业务在内的所有金交所挂牌交易品种，“自五一假期之后我们就开始试运营了，T+D和一些白银项目这一个多月交易额已经达到4个多亿”。
　　作为金交所综合类会员，2007年8月北交所才获得这一资格，但也是惟一一家具有交易所性质的会员。以此为契机，筹备三年之久的北交所黄金业务终于有了转机，除了作为会员代理金交所业务之外，同时开始搭建自己的现货黄金交易平台。
　　据梁雨介绍，将于月底前推出试运营的实物金条——“北交金”将采用“盎司”计量（1盎司=31.1035克），分为1盎司、2盎司、5盎司、10盎司四种，其中1盎司为金币。
　　金条的正面将印制“北交金”三个字及北交所的LOGO、会员的简称，背面为制金企业名称。
　　“我们的原料金都从上海黄金交易所购进，北交金的价格会在金交所交割用金之上，但肯定会在中钞国鼎、菜百的之下，价格和流通性强将是我们的优势。”梁雨说。
　　一位黄金投资者对记者抱怨，“一天之内黄金的价格目前在180-195元之间波动，但是销售的商品金增加了物流成本、库存成本、加工成本，平均算下来1克就要加收12块钱”。
　　“我们在金融街做过调查，98%的家庭都没有储备黄金，金融街是白领聚集区，这个数据都这么低，可想这块市场还是很大。”梁雨说。
　　据他介绍，在北交金推出后，发展黄金业务会员、打造北交金购销联盟将成为下一步工作重点，由会员出资，北交所向上海黄金交易所去购买原料金，并负责做北交金品牌的推介和宣传。然后由会员负责压制、销售，同时还要承诺回购，而投资者不仅可以在北交所的平台上看到会员的买、卖报价，还可以将购买的北交金随时在任何一家会员单位变现。最终通过会员所在的区域不同，形成一个实物金的购销体系。
　　一位业内人士表示，凭借与全国25个省的40多家产权交易机构建立互设办事处的办事网络的背景，并且是惟一一家具有交易所性质的金交所会员，北交所一旦将全国的产权交易机构吸收为自己黄金业务的会员，则可以建立一个庞大的“产权系”黄金现货购销体系。
　　据悉，截至目前，已有二三十家机构参与了北交所的黄金业务培训，两家已经与其签订了代理协议。
　　而北交所推出“北交金”实物金是为T+D业务做铺垫，并是增加T+D交易的一个手段。
　　北交金实际上正在通过推出“北交金”实物金做熟一级市场，待实物金的投资者逐渐成熟后，更多的投资者将投身T+D二级市场的黄金递延产品。
制度突破有限
　　从三年前设想中的 “与国际金价的同步接轨、做市商”设计，到如今的“北交金购销联盟”，被业界寄予厚望的北交所黄金交易平台设计几经修改调整，但最终并未对自然人参与黄金交易形成太多制度上的突破。
　　在黄金投资领域，主要有两种方式，一种是足额交易，包括纸黄金、实物黄金交易；另一种是保证金交易，也即杠杆交易，上海金交所的黄金现货延期交收Au（T+D）、黄金期货即属此列。
　　中国黄金经济发展研究中心贵金属分析师覃维桓表示，在目前黄金投资品种中，既能保证金交易，又能拿到黄金的只有黄金“T+D”业务，只需要10%的保证金就可以投资，还可以交割实物，最为个人投资者所接受，但囿于政策限制，至今仍只对机构法人开放。
　　另外，在北京、上海、广州、福建各地存在着大量的黄金外盘金投资公司，实际这一块业务处于灰色地带。
　　据业内人士介绍，很多从事黄金保证金交易的公司都打着香港或者国外公司的旗号，在高档写字楼租下办公室，号称是某黄金交易所的会员或者金银业贸易场的会员，做着高比例的地下保证金交易。酷似国际黄金市场上所说的“做市商”形式，而事实上是和投资者形成一种“对赌”格局，游走在法律监管的空白边缘。
　　对此，中国黄金协会秘书长郑润祥表示惋惜，“投资者大量在做外盘的时候，对中国金融市场的扰乱是比较大的，北交所如果有渠道能够增加一些会员的话，把那些原来做外盘的或者是不正规的投资者规范进来，做自己的市场，形成一个强大的中国市场的报价，在中国的定价权上是有好处的”。
　　“合法的个人黄金T+D业务并没有放开，合格的个人投资人进不来，这就限制了T+D业务的交易，如果放开个人，我们的T+D业务是可以和外盘竞争的。北交所将利用全国四十多家产权交易所，首先构建一个开发T+D客户的网络，这些产权交易所都是法人，就形成了T+D业务的法人投资网络，一旦该业务对个人放开，我们的前景广阔。”梁雨说。