申兴
　　“两周前我刚从美国专门考察回来，一个最大的感受是，对于次贷危机，可能中国人比美国人更为担忧了。”信达澳银基金投资总监曾昭雄认为。
　　曾的观点与公司外方股东澳洲联邦银行的全资附属公司康联首域集团有限公司一致，首域投资亚洲区总裁曼礼信也告诉记者，“我的判断是最坏的时刻已经过去了。”
　　截至目前，康联首域集团旗下管理基金资产逾1000亿澳元。曼礼信更进一步指出，“从长远来看，比如5年后往回看，现在是个非常不错的投资时机，我们也正在非常积极地申请QFII额度。”
最坏时刻已过
　　曼礼信承认，“目前还是有很多不确定的状况，大家都在等待形势变得明朗，但是由于各国央行都已经采取了措施，也产生了效果。比如很多债券已经被慢慢展开和清算，最坏的时刻已经过去了。”
　　他结合自己的观察谈到一个细节，很多金融机构目前存在放贷的恐惧心理，造成流动性危机，但事实上目前企业的违约率还是很低的。如果企业违约率不发生变化，再伴随企业盈利增长，经济就能走出周期。
　　从美国考察回来的曾昭雄对此同样深有感触，他提到，根据自己在美国纽约等地的了解，同时拥有多套住房的现象并不多，断供现象也并不多见。“不少地区的房价保持了相对的稳定，只有加州等重灾区房价相对高位下跌了超过20％以上。”
　　曾昭雄认为次债危机源于美联储当初的降息，低息率导致全球流动性泛滥，银行为解决流动性，就不断地放宽信贷要求，各种各样的机构的盲目参与导致了资产支持债券泛滥。“主要是银行以为美国房价会继续上涨，以各种形式放松了对风险控制的要求。”
　　之后，伴随美元在2003年开始对欧元走弱，金砖四国经济腾飞造成对于原材料的巨大需求，造成了美国核心通胀率上升，前美联储主席格林斯潘决定开始加息，利率一下从2％最高上升到5.25％，一些供房者马上就还不起钱，同时房价也开始下跌，一部分人还贷出现问题。
　　“这一系列问题撞在一起，导致没有人购买那些MBS\ABS等债券，银行也不断下调这些产品的资产定价，从而引发银行体系大概3000亿美元的账面亏损。”
过分担忧
　　通过对美国次债危机成因的思考和现状的考察，曾昭雄得出结论，“我们过分担忧了美国次债危机对于经济的冲击。”
　　“银行的坏账率从1％上升到3％左右，这样的按揭坏账率并不算历史高位。”曾昭雄认为，目前美国总的住房按揭为11万亿美元，次按占7％，比次按更高一级的占20％。他特意提到，实质上次按中的大部分人现在还在还款。
　　“因此3000亿美元的账面亏损现在只是拨备，而不是实际损失。”曾昭雄表示，“美国次债危机实际上是金融机构的信用和流动性问题，是由房价下跌和调整所导致的危机，对于整体经济的影响很有限，大家想得过于悲观了。”
　　他举例说到，对于一季度的经济数据，此前大家一致认为是负增长，事实上还是正的增长。此外，美国金融机构在2007年曾大量发放有选择权的房贷，可以在2009年调低利率，减少断供的发生。“只要还款能力强一些的房贷不出问题，次按危机就不会恶化。”
　　曾昭雄分析，目前全球经济的最大不确定性是通货膨胀，其核心起因是石油价格高企和弱势美元。目前，油价、通胀已经是一个全球性的问题，各方正在设法解决。假如国际油价在今年之内得到控制，全球的通胀就将得以控制，估计美联储会将低息政策维持到明年下半年，经过两年的消化，次贷危机就会过去。
　　曾昭雄此行还着重走访了金融机构，瑞银看好后市，认为次贷危机已经过去，而高盛继续看空，花旗则保持中性态度，花旗旗下的财富管理中心则看好。“我发现多数机构投资者、对冲基金都表示正在寻找投资机会，可能中国人表现得比美国人更为担忧了。”曾昭雄据此认为，次贷危机最坏的时刻已经过去，高油价和通货膨胀有望逐步得到缓解，目前A股估值已经比较便宜，下半年是一个寻找投资机会的过程。