袁朝晖
11月26日，杭州工商信托股份有限公司（下称杭工信）和摩根士丹利共同宣布，经过一年多的参股谈判，杭工信引进境外战略投资者摩根士丹利工作已顺利完成入股交割工作，成为合资信托机构。7个月前，双方合资事宜取得中国银监会的批准。目前，摩根士丹利持有杭工信19.9%股权。
至此，摩根士丹利在中国的业务除了合资券商外，已经反映出作为一个全方位服务的全球性金融服务机构的性质。除了投行业务外，摩根士丹利还有商业银行、直接投资、基金等业务，而此番获杭工信的股权可以说是更进一步。
摩根士丹利中国区主席孙玮曾表示：“我们要展现在国内的全面优势，就必须要有牌照，这是个前提条件。”
在四大领域合作
孙玮称，除了高层访问以外，其业务团队也会和杭工信深入接触。
双方可以说是倾慕已久，早在2002年双方高管偶然谈及合资，用杭州工商信托总裁丁建萍的话来说是 “一拍即合”。不过，直到2007年合资事宜才加速推进。
从今年4月份，双方都表现出合资愿望，5、6月份开始做尽职调查，7月份开始了正式的合资谈判，8月份谈判完成。
丁建萍表示，与摩根士丹利很早就有接触。“看起来整个程序走了很长时间，一年多，但真正谈判只有四个月时间。”
在与杭工信的整个谈判过程中，摩根士丹利全球CEO麦晋桁(John·Mack)、 联 席 总 裁 WalidChammah、亚洲区主席罗奇、中国首席经济学家王庆等都曾到访杭工信。
获得与杭工信合作的机会，对于志在拓展中国业务的摩根士丹利来说是非常关键的一步。
“摩根士丹利的中国战略就是要开拓多元化平台，平台之间的整合效益，使其互补和互动。”孙玮称，“我们看好信托平台，是因为通过信托，可以发展多项潜在业务。”
虽然对交易价格讳莫如深，但孙玮称：“估值对双方来讲都是很公平的。我们找到一个大家有共识的价位，它反映杭工信的真正价值。”
众所周知，与银行、证券、保险等金融机构相比，作为金融业四大支柱之一的信托业规模相对较小，而按照金融业逐步开放的原则，监管层可能首先拿信托公司来试水。换言之，信托公司可以成为各种创新业务开展的平台，也可以弥补外资投行在其他领域的“短板”。
“如果监管机构能够放宽外资机构参股比例的话，我们绝对愿意把我们的股权在这个机构里最大化。”孙玮并不掩饰对杭工信的重视程度，“信托这个行业是非常灵活的。特别现在市场有很多波动时，灵活性的机构最容易创新，并且迅速发展。”
孙玮指出，未来在杭工信，摩根士丹利可以在多个领域展开业务创新和协作“在债券领域，可以和商业银行整合效益。在资金管理方面和私人理财方面，我们也希望有所突破。在直接投资方面，我们也希望从目前单一的投资方向，改为比较多元化的投资。我们了解中国市场，也可以提供人才与经验”。
另外，孙玮称希望跟监管者进一步沟通，开拓新产品开发的机会。
丁建萍也认为，摩根士丹利进入中国比较早，对中国一些本土的东西以及本土团队的运作方法都比较了解，“磨合起来比较快”。
“一盘棋”
目前，除了合资券商牌照悬而未决外，摩根士丹利几乎囊括了全部中国业务牌照。
去年底，也就是第三次中美战略对话即将开幕之际，摩根士丹利与华鑫证券签署战略合作协议，根据协议，摩根士丹利希望在监管者许可的情形下持有华鑫证券33%的股份。
孙玮也称：“我相信外资投行做信托投资可能还是仅我们一家。原因是我们看好中国市场，看好人民币市场。这也进一步体现了我们在中国发展的战略方针。摩根士丹利要多方位的发展业务，把全球为客户提供的产品和服务移值过来，为中国的客户提供最全面的服务。这也是这个方针的具体体现。”
在孙玮眼中，平台非常重要，更重要的是，从长线看如何塑造摩根士丹利在中国的品牌，“我们进入中国是着眼于长远的战略。”孙玮对下一步要做的事情非常清楚。
孙玮已经开始实践她的想法了，那就是整个摩根士丹利中国“一盘棋”。
在其他投资银行和商业银行各个业务部门还各自为战，甚至相互倾轧的时候，孙玮已经开始要求她的团队必须“团结”在一起开展工作了。
孙玮认为，目前摩根士丹利是最有条件实现多业务条线整合的。从结构上看，摩根士丹利是惟一由一个中国的负责人统管中国所有业务的。摩根士丹利有一个中国管理委员会，包括信托、商业银行，直接投资、私人理财等部门的一把手都在管理委员会内，这种结构在外资投行领域是惟一的。“这是一个真正的整合的管理模式。”
摩根士丹利可以说是在中国资本市场上获得牌照最多、最全的外资投行，所以，孙玮的战略构想是让所有的业务部门都动起来，合力发挥作用，比如某一项业务，投行、固定收益的、直接投资等部门的人全需要参与。“各个条线，我必须都看得清楚，这是我的工作。”
自2005年麦晋桁重回摩根士丹利以来，他壮大了亚洲区特别是中国的管理团队。将摩根士丹利的首席经济学家史蒂芬·罗奇(StephenRoach)从纽约派到了香港，担任亚洲主席，重新聘用孙玮，中国区首席执行官。
“摩根的文化是团队的文化，是要求合作的文化，整合效益只有在这种文化下才能发挥出来。”孙玮说。
