闫薇
11月28日，深圳华强(000062．SZ)股东大会上通过的重组方案决定：第一，4年前深圳华强以1.7亿元的价格从其大股东华强集团手中购买的资产，将以5796.38万元再买回给华强集团；第二，深圳华强将以低于每股净资产（4.36元/股）的4.18元/股向华强集团定向增发，以获得华强集团持有的华强发展。
这个被散户称为 “大股东明显抄散户底”的方案，以79%的赞成票在股东大会上得以通过，引发了许多股民的质疑。
高买低卖
11月28日，深圳华强股东大会讨论重大重组方案：从深圳华强剥离出东莞三洋、广东三洋和三洋设计3家公司股权（以下统称为“三洋系”），转让给大股东华强集团，共作价5796.38万元。
这块资产其实正是四年前深圳华强从华强集团手中购买的三洋系资产。2004年，上市公司购买这部分资产花了1.7亿元，当时，深圳华强董事会认为，上述三家公司有利于上市公司调整和优化产业结构和资产结构，有利于提高上市公司的资产赢利能力，提高资产回报率。
然而，四年后的现在，这三家公司却成了深圳华强的拖累。截至2008年9月30日，东莞三洋、华强三洋、三洋设计三家公司账面净资产值分别为-522.86万元、7698.48万元、2639.29万元，深圳华强所持有的股权预估值分别为0元、4000万元和270万元。
其中东莞三洋，2005年至2007年的净利润分别为1406万元、-5675万元和-1.14亿元，2008年1~9月亏损3177万元。这个当时花了1.18亿元购进的资产如今价值已经为零。要知道当年深圳华强对外可是称 “东莞三洋在国内市场上外国品牌同类产品中，市场份额已居第一”。
深圳华强总经理周红斌的解释是：“在2004年，没有人会知道彩电业到了今天会面临这样的状态。”
华强发展疑点
重组的另一个重点是，华强集团100%持有的华强发展置入到上市公司。
重组方案中称，华强发展作价15.37亿元，注入到上市公司，那么15.37亿元与三洋系资产5796.38万元的差额部分以4.18元/股向华强集团非公开发行3.54亿股股票方式补齐。大股东将以低于净资产的价格获得3.54亿股深圳华强的股份。
招商证券出具的收购报告称,华强发展是一家控股型公司，其收入主要来自下属子公司的利润分配，目前有下属子公司7家：即华强房地产，华强投资，华强市场，华强电子世界，华强指数，华强网络和华强电子信息技术有限公司。这些公司业务主要是电子专业市场和配套商业地产的开发、经营以及电子交易平台的综合运营。
截至今年第三季度末,华强发展净资产9.74亿元,按15.37亿元的预估值算,收购溢价高达约5.63亿元。
值得注意的是，这7家子公司中,只有华强房地产的盈利能力相对较高，是华强发展的主要利润来源。2008年1-9月实现净利润11680.40万元,因此，华强发展相应投资收益为8176.28万元,约占华强发展净利润的77%。
除华强房地产外，此次深圳华强通过收购华强发展间接收购的另一主要资产为华强电子世界70%股权，华强电子世界的主要业务就是电子元器件专业市场“华强电子世界”。实际上，“华强电子世界”是上市公司自有物业，经营权现在属于华强发展。
2007年，上市公司年报中的4231.86万元的租金收入正是来源于公司出租给经营大型电子元器件专业市场华强电子世界形成的。而华强电子世界物业的盈利模式是将铺位租给其他营业者。这就意味着，华强发展以相对低价从上市公司租得物业之后，再租给电子器件营业者，从而获取中间利润。
此外，2006年，股改完成后，深圳华强在股改中曾承诺,2006至2008年的净利润年复合增长率不低于20%,否则大股东将向流通股股东追加对价每10股送2股。2007年,深圳华强比前年增长20.96%，但是，2008年上半年深圳华强却亏损了3317.4万元,前三季度净利为795.26万元,如果第四季度业绩得不到改善,每股10送2已经在所难免。
如果，这次公司重大资产置换可以实现，深圳华强总股本变为6.75亿股,华强集团持股比例从45.95%增加到75.50%,总股本变为3.09亿股+3.75亿股=6.75亿股，而流通股仍然是1.67亿股,也就是说,此时再实施10送2,大股东支出的股权价值会相应缩水。
为何能够通过？
“大股东意图明显,一方面4年前高价卖给上市公司资产，4年后又低价买回去；一方面，大股东以4.18元/股价格，低于净资产认购,明显损害中小投资者利益,这是明显大股东在抄所有流通股东的底。”在股东大会上投反对票的吴先生，以15元以上的价格购买了50万股深圳华强，他对这个重组方案存在严重质疑。
而深圳华强总经理周红斌表示：“对于本次增发时点，谁占了便宜根本没有凭据，我只能说，这个定价完全是符合规定的。而且在股东大会上，得到了大多数股东的赞成。”
据深圳华强的一位流通股股东向记者爆料，他已经向中国证监会递交了一份报告，报告内容主要是认为在投票过程中 “大股东涉嫌以每股3分钱的价格买通某券商”。但是这条信息本报还没能得到来自其他渠道的任何证实。
