申兴
　　10月底以来，高涨的不仅仅是A股走势，还有机构们空前一致看好后市的信心。
　　本报采访发现，手执重金的机构“磨刀霍霍”，意欲布局中期。不过，与以往不同的是，这轮跨年度行情并没有一个主战场。
上涨的逻辑
　　“指望趁下跌捡便宜货没什么机会了，下方的承接力很强。”深圳一家基金的投资总监表示。
　　德圣基金研究中心发现，从具体基金和基金公司角度看，看多阵营渐成主力。中大型基金公司都逐步提升了操作的积极性，布局中期趋势的态势已越来越明显。其中，大成、广发、银华、易方达等旗下股票型基金平均仓位均提升至85%以上。仓位相对较轻的公司多处于看多但尚未行动阶段。
　　“券商中几乎已经没有看空的，顶多也就是看调整。”深圳一位基金经理告诉本报。
　　事实的确如此，主流机构们正在空前一致地看多A股市场。
　　国金证券投资策略研究主管陈东表示，2010年的A股市场流动性将依然充沛，还有调结构政策带来新的刺激和动力。预计沪指主要运行区间为2700-4000点，在结构上会体现一个溢价。
　　中原证券更为乐观地预计2010年上证综指运行区间为2600点至4500点，而且有望出现的2010年春季行情可能会提前兑现。
　　嘉实基金总经理助理邵健指出，就估值来看，不论是目前的21倍或是明年加计盈利增长的17倍，都处于历史较低水平，这一水平也和目前外围市场的估值接近；从流动性来看，前三季度的信贷投放仍能支持短期流动性不坠，有利于资本市场保持充足的流动性。他对后市表示乐观，大类资产仍然看好股票资产。
　　国都证券11月10日发布的最新基金仓位监测报告测算结果显示，11月3日-7日223只开放式基金平均仓位为65.67%。“基金的仓位差异非常大，在同一公司内部也是如此。”招商基金的一位基金经理告诉记者，“目前超过90%的高仓位基金非常少，但我知道博时有的基金仓位就不到70%。换言之，基金还有加仓的空间。”
　　近期发行的新基金首募规模也较为可观。据wind统计，国泰中小盘成长首募金额达到45亿左右，建信沪深300发了53.26亿，中邮核心优势发了39.42亿。而记者了解到，即将结束募集的易方达深100ETF联接基金目前认购已超百亿。
　　此外，瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬指出，国际热钱流入目前有加速的迹象，今年前10个月大幅度上涨，每个月600亿的单月增长。
盈利预期
除了流动性的因素，上市公司盈利增长也给了机构做多的勇气。
　　广发基金金融工程部总经理邱春扬指出，从我国近年的实际情况看，当GDP增速达到10%时，企业利润增速往往能够达到20%左右，这预示着上市公司的利润指标可能超出大家的预期。好望角投资总经理郑拓更是乐观地估计明年的A股市场上市公司的平均利润增长率高于35%。
　　虽然对于上市公司盈利整体增长无异议，但在具体行业盈利增长的差异上，机构存在较大分歧。
　　景顺长城基金自今年二季度以来强力看好消费类个股，并指出随着消费升级趋势的加强，明年一季度或将迎来消费板块的蜜月期。兴业基金投资总监王晓明则认为因为大消费类个股估值不低，应有理性预期。
　　甚至对于后市是大市值股票还是小市值股票更有机会，机构也有着截然相反的判断。
　　“我预期反弹将持续，且更倾向于参与低估值大盘股。”华安策略优选基金经理张伟认为，当前应把便宜、安全作为选择股票的标准。而国泰沪深300基金经理刘翔则认为中小盘股更有机会，在市场没有方向时，中小盘股的表现会相对比较活跃。
　　机构分歧的背后，是股市上的热点纷呈和难以持续。“我们都觉得股票要涨，但是哪个行业最该涨，大家的看法都不一样，毕竟现在都只是盈利预期。”深圳一位基金经理称。
　　“真正回忆起来，全年没有太多持续的热点，除了年初的新能源和最近的医药，很多时候都是一天就把热点都轮了个遍，这跟2007年板块轮动的走势很不一样。”北京一家券商的专户投资经理表示，这或许与市场参与主体开始更为多元化有关。
　　“我们判断目前是在牛市的第四到第五阶段。”南方基金的邱国鹭将此现象解释为牛市第四阶段的特征，“这是因为推动力已经从宏观面、政策面、资金面的推动，转变为自下而上的各种盈利面的推动，而自下而上有一个特点，就是我们看的不是盈利在推动股价，其实是盈利预期在推动。可能今天几个数据好，几个个股超过预期，大家就开始乐观，过几天个股不好，大家就开始悲观。”
　　看好的品种不同，并不妨碍机构调仓迎接跨年度行情。“我们有一只产品才60%的仓位，都跑不赢大盘，看来回去要加仓了。”刚刚参加完国金证券2010年投资策略会的北京某券商资产管理部副总表示。