张斐斐
　　在欧洲，希腊主权债务危机依然是人们谈论的焦点话题，但重点已经截然不同。
　　忘记那些在雅典街头游行示威的希腊公务员和工人们吧。没错，你们也许正在承受着这个国家最为严厉的财政紧缩计划，但不可避免地，公众视线焦点正被一个新名词所代替——欧洲货币基金（EMF）。
　　概念杂耍?
　　3月7日,一向崇尚严谨与纪律的德国人提出了建立EMF机制的提议。“我希望在欧盟和欧元区可以建立一个更强的经济政策协调机制”，德国财政部长施瓦布(WolfgangSchaeuble)在接受一家德国报纸采访时说。
　　德国人是如此强调财政纪律，以至于还没有详细说明EMF如何援助负债国，就首先披露了更加严厉的惩罚机制——包括禁止负债国申请欧盟用于成员国基础设施建设的共同基金，暂停他们在部长级委员会上的投票权，甚至是退出欧元区。
　　虽然施瓦布的同僚，德国央行行长AxelWeber以“概念杂耍”一词来形容EMF，但德国总理默克尔还是对这个概念表示出了浓厚的兴趣。同样为施瓦布背书的还有布鲁塞尔欧盟理事会的高级官员以及欧元区财长会议主席国卢森堡的首相。他表示，EMF并没有违背“不得救助”条款。
　　EMF设计者之一DanielGros所在的智库-欧盟政策研究中心(CEPS)更是在首页上挂出了标语：EMF正在成为政治现实。
　　法国人很适时地在德国人头上浇了一盆冷水。“EMF是一个解除欧盟主权债务问题的长期途径，应该寻找一个短期内更可行的方法”，法国财长ChristineLagarde委婉地说。
　　事实上，法国与德国的分歧还表现在很多方面。法国强调财政协调救助，而德国强调财政纪律；法国更喜欢在欧元区内尽快解决问题，而德国似乎更愿意将问题扩大到欧盟范围寻求长久的解决之道。
　　更多的争论则集中在EMF本身的设计之上。EMF的设计者之一德意志银行首席经济学家ThomasMayer对本报说，EMF主要包括了两个机制。一是启动资金的筹集机制，基金当中所有的资金来源于没有达到马约要求的成员国，一旦这些国家发生债务危机，他们也只是提取自己之前存入的资金，并不存在违背法律的情况；二是允许国家主权违约甚至是破产的机制，能够有效地避免因债务危机爆发而引起的整个欧元区金融与信用的连锁风险。
　　但渣打银行欧洲区首席经济学家ChristopheDuval-Kieffe对本报说，政治家们也许并不认为这一计划是必要且可行的，这将是EMF面临的最大挑战。当然，有理由怀疑，EMF并不能筹集到足够的启动资金，会遭到区内欠发达国家的反对，并且涉及到《里斯本条约》更改等繁琐的问题。
希腊，没那么差
　　不过，好似所有人都忘记了询问当事者希腊的意见。上周，希腊总理帕潘德里欧对德国、法国以及美国展开了旋风式访问。除了呼吁对CDS等金融衍生品加强监管和声称并没有向以上三国寻求直接援助之外，帕潘德里欧在下一波债务到期之前对EMF问题选择了低调。
　　事实上，3月5日希腊成功发行了50亿欧元的十年期债券之后，市场开始逐渐恢复了一些信心。经济学家们纷纷认为，至少在短期之内，希腊政府在债券市场上的流通性并不存在大的问题。
　　北京大学国家发展研究院副院长卢锋教授认为，希腊是欧元本币发债，并不存在外币抽逃的可能。最多会导致收益率会增高，债券融资利率上升，而不会形成整体金融和经济体系的崩溃。
　　“如果现在还能以6%来进行发债，我认为离财政崩溃底线还是有一定距离的”，卢锋说。
　　而苏格兰皇家银行欧洲区首席经济学家JacquesCailloux则认为，如果希腊危机加剧，德法事实上已经做好相关的援助准备，再加上希腊宣布有效的财政紧缩计划，可以保证希腊继续在市场发行债券，短期内不会发生大的风险。
　　但关键的问题或许在于希腊的长期财政。“在出口继续减少同时失业率飙升的情况下，如何平衡财政，才是真正值得关心的问题。如果不借助外部的援助，希腊将不能走出外债的困境，因为其国民储蓄根本抵不上金融消费”，DanielGros在接受本报采访时这样表示。
改革时间窗
　　有分析认为，希腊财政状况的短暂维稳为处于十字路口的欧元区提供了一个改革的时间窗口。在下一波危机到来之前，能否做好长期的准备，也许我们没有太多理由去怀疑德国对于欧盟一体化与欧元区深入整合的兴趣与野心，一旦这一进程开始，法国自然也将不甘心只做一个看客。
　　上周四，施瓦布在英国 《金融时报》发表的文章当中鲜明地指出，其政策并不是直接作用于稳定现时的希腊危机，也不是仅仅想要在欧盟内部建设一个能就经济政策提供更好协调的经济政府，而是想要使整个货币联盟今后对于危机的应对更加主动。
　　“很可能，最后以德、法为主导的欧盟会挽救希腊这些 ‘欧猪国家’，但是要在一些金融规则与体制上进行一些改革。EMF很可能最后会成为欧盟的制度建设的一个环节，保证今后的有序退出”，卢锋教授如此判断。
　　而JacquesCailloux认为，从长远来看，只有建立一个行之有效的财政协调机制才能保证欧洲货币联盟能够存活下来。而实现这一目标，只有进一步地从成员国手中集中财政主权，客观上，也将加速一个更高程度上的政治一体化进程。
　　“我们必须准备好在整个欧元区内进一步地整合。欧元区成员国之间的协调需要进一步深化，一方在另一方的政策制定方面必须扮演更积极的角色”，施瓦布在撰文中这样写道。
各方观点
　　　　EMF在欧洲还仅限于概念的讨论阶段，并没有官方提供任何详细的计划。在欧元区设立一个类似于IMF的机构，将会花费数年而不是数月，而且欧盟的官员也不大可能会真正实施这样的计划。
——苏格兰皇家银行欧洲区首席经济学家JacquesCailoux
　　　　在欧元区国家的妥协下，即使EMF最终真的能够建立的话，也不可能及时解决目前希腊，或者是其他“欧猪国家”面临的财政困境。何况，我们认为政治家并不认为这一计划是必要的而且是可行的，这将是EMF面临的最大挑战。当然，我们也有理由怀疑，EMF并不能筹集到足够的启动资金，破坏财政纪律，并且涉及到《里斯本条约》的更改。
——渣打银行欧洲区首席经济学家ChristopheDuval-Kieffe
　　　　EMF可以效仿国际货币基金组织(IMF)在更宽广的领域，给予受困国家更多的帮助。
——德国商业银行首席经济学家JoergKraemer
　　　　这是一项有意思的提案。拟议中的欧洲货币基金需有权对获得该基金帮助的国家实施制裁，建立该基金需要欧盟修改联盟条约。
　　——法国财政部长
　　ChristineLagarde
　　　　EMF是一个解除欧盟主权债务问题的长期途径，应该寻找一个短期内更可行的方法。
　　——卢森堡首相
　　Jean-ClaudeJuncker
　　　　如果只是为了在经济和货币联盟中负有财政责任的成员国与责任较小的成员国之间实现制度化的转移，那么设立欧洲货币基金不会解决任何问题，谈论这样一个应急方案毫无用处。欧盟(EuropeanUnion)应该侧重于提高现有货币联盟架构的可靠性，而不是设立新机构来应对财政政策松懈可能带来的后果。
　　——德国总理默克尔
　　　　市场也普遍担心，EMF对于负债国的惩罚机制太过于严厉。包括暂时离开欧元区，不能申请欧盟的共同基金，剥夺在联盟当中的行政权力等等，也将会受到欠发达国家的坚决反对。
　　——德国央行行长韦伯(AxelWeber)