张斐斐
3月15日，美国参议院银行委员会主席克里斯托弗·多德公布了自己提出的金融监管体系的新方案，使得美国金融改革向深水区前进。民主党与共和党议员在金融改革问题上的主要分歧在何处？美联储在金融监管体系当中的角色和责任应该如何确定？为此，本报专访了美国MFS投资管理公司董事长罗伯特·博森（RobertPozen）。罗伯特·博森现为哈佛大学商学院高级讲师，曾担任小布什总统“加强社会保障委员会”委员，曾在华尔街多家金融机构担任高管。
经济观察报：民主党与共和党议员在新提案上的主要分歧在哪里？你对提案的最终通过乐观吗？
RobertPozen:分歧最大的是如何建立一个金融消费者保护机构（CF－PB）。民主党希望成立一个独立和强大的CFPB,而共和党人则认为CFPB应该处于现有的银行监管体系当中。
民主党的主要论点是，金融危机之时，美联储承担着部分金融消费者保护的职责，但事实证明，美联储做得很差——它更加注重银行行业的安全性与稳健性，而不是消费者权益的保护，所以，应该将其独立出来专门成立一个部门。而共和党人认为，CFPB的一项很大的任务是对标准存款与标准贷款监管，权则上与现有的银行监管机构们有重复，这样反而会降低行政效率，助长官僚主义。
我提出了一种折中的方案，我认为需要成立一个CFPB，但将工作的重点集中在非银行的借贷身上，在美国，普通商业银行放贷只占到了整个信贷市场的25%，其余的信贷市场包括了房屋按揭、发薪日贷款、支票兑现和贷款收集服务等等。这些领域之前或并未得到有效的监管或者监管很弱。CFPB现加上原有监管机构当中对于消费者保护的分支，可以构成一个体系，将会部分地制衡安全性与稳健性法则的影响。
我仍然认为60:40比例可以通过最终的金融改革方案。但必须在11月中期选举之前通过，否则就可能搁浅了。
经济观察报：为什么民主党人对建立一个超级的监管平台非常感兴趣？
RobertPozen:他们对于金融危机之时，银行监管者对于抵押信贷以及消费者信贷的处理方式非常不满。从某种角度上来说，他们是对的。的确，在格林斯潘和伯南克的早期，美联储并不是那么关注消费者的权益。当他们说所有的监督都将归于CFPB时，银行和银行监管者就会紧张，因为这是两套不同的规则。关键问题是让新的机构能够更关注于由非银行金融机构的金融产品的监管，这部分之前要么没有监管要么很差。而对于传统银行的储蓄与贷款，我的想法与共和党人一致，原有的银行监管体系当中已经存在，只需要加强。
经济观察报：对于美联储（FED）的改革存在很多争议。一种观点认为，应该让美联储回归单纯货币政策制定者的角色，但也有人支持综合型监管者的主意，你的观点？
RobertPozen:在原来的财政部的提案当中，FED是变得超级巨无霸的。他们想要FED监管所有可能构成系统性金融风险的金融机构。但我认为，这在政治上是不成立的，因为有些人认为FED已经太臃肿了。所以我认为，FED将继续是货币政策的制定者，拥有对宏观经济巨大的影响力，同时，最重要的是，它将继续成为大型商业银行的监管者，而现在FED还是一些州立银行的监管者，但我认为这部分的监管权应该递交给联邦存款保险公司（FDIC），现在FDIC有一半，FED有一半。我认为，应该FED只应该关注一些大型的银行控股公司。
经济观察报：在这次美国金融机构改革当中，在职能监管机制方面应该做哪些修改？
RobertPozen:首先，国会应该设立一个联邦监管机构，执行抵押贷款监管职能。国会应该以保护消费者为目标，把这些条例制定的职能授予一个新的联邦机构。国会也应该与各州共同为这一机构提供足够的资金，使这些规则在抵押贷款机构得以实施。其次，国会应该赋予美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）广泛的权力去监管各种金融衍生品，包括市场的协商和公开交易。第三，加强金融产品的信息披露力度。国会应该要求一部分大规模的对冲基金提交非公开的报告，包含与系统性风险相关的信息。第四，对于那种多种经营金融集团旗下很多未经监管的子公司，国会也应该为其提供一个统一的监管。
经济观察报：自从金融危机之后，很多人就开始对美国的金融系统产生的质疑，他们认为，太放任自由了，如何评价？这次金融危机是否意味着美国金融模式的失败？
RobertPozen:法国总统萨科奇曾经说过美国的金融体系是完全放任自由的，需要建立一个完全不同的体系，我认为他是错误的。我曾经是SEC的成员之一，因此有资格说，美国的金融系统从不是放任自由的，一直是在严格监管底下的，只是在监管的幅度以及市场激励的幅度的平衡上没有把握好。
金融危机给美国上了一课：不能仅仅依靠市场的激励与约束来自动完成监管的过程。但这并不是什么意识形态的问题，而是一个操作实践层面的东西——政府应该监管些什么，市场应该负责些什么？
也有一些人认为，改变系统的关键是建立一个综合性监管机构，我不认为是这样，综合性监管机构并不能阻止金融危机的发生。在美国的金融体系当中，当然有一部分出了很大的问题，比如说衍生品市场和贷款证券化市场，但也有一部分运作得很好，比如说证券市场。我认为，美国不需要从根本上重建其金融监管体系，需要的是在自由与监管之间寻求一个平衡的问题，现在我们要谨慎地向监管一端前行。
