赵娟 李保华
对于风光无限的中小盘股，公募基金也毫不掩饰地用行动展示对其的偏爱。
去年以重配汽车股而业绩出众的银华基金，除了坚守汽车股之外，在去年末陡直拉升的三安光电，以及第一高价股神州泰岳等个股中出现身影。
这家在2009年前业绩一直默默无闻的基金公司随着其新任投资总监陆文俊的到来，逐渐在公募基金中表现出其鲜明的投资风格，许多基金同行不约而同用“凶猛”一词形容今日的银华基金：多只基金集中进攻，看好的中小盘股票大胆杀入，哪怕一些个股的估值用动态市盈率衡量都已高高在上。
但如今银华基金已经成为业内集中持股、抱团作战的代表公司。如此风格，在2009年给银华基金带来了较好的业绩，使得其在成立8年后终崭露头角。但获得高收益的同时，也有业内人士提示不应忽视风险问题。
“团购”路径
在神州泰岳2010年一季报中，银华旗下6只基金赫然入驻前十大流通股股东名单，共持有517.22万股，占流通股比16.36%。陆文俊管理的银华核心价值优选持股量最大，达162.5万股，占其流通股5.14%。虽然银华和谐主题仅持有51.34万股，但已占其基金净值的5.35%，神州泰岳还是银华内需精选、富裕主题、增强收益的前十大重仓股之一。
2009年底银华基金各基金的年报中并未见到神州泰岳的身影，而当时神州泰岳单个持股量最大的流通股股东不到25.68万股，毫无疑问，银华基金大举买入神州泰岳应在今年一季度。今年一季度初，神州泰岳的股价在120元附近，随后该股票一路上涨，最高至237.99元，成为当时A股市场的第一高价股。知情人士透露，按照该股除权前的价格推算，银华基金买入的成本价约在190元附近。
对比银华基金总共747亿元的资产规模，银华基金买入神州泰岳的总量占其资产总值并不大，但对比神州泰岳仅7900万股的流通盘，银华基金已是出手最大的机构投资者。
针对基金买入创业板股票，证监会一直间断地有窗口指导，要求基金谨慎参与创业板股票，例如在上市一定期间内不能买入，涨幅超过5%时不能买入等。
除了神州泰岳，银华系基金的身影还出现在华谊兄弟、华测检测等创业板股票中，旗下5只基金位列华谊兄弟前十大流通股东，陆文俊管理的核心价值优选同样占据第一大流通股东，持股占流通股9.47%。而三只银华系基金位列华测检测的前十大流动股名单。其买入时间均为今年一季度。
并不意外的是，银华基金在三安光电上也有类似的投资行为，2009年末，银华旗下5只基金共持有三安光电1786.99万股，占流通股比23.84%。而此前，2009年银华系基金集体重仓汽车股已在市场上“闻名”。
无论是神州泰岳还是三安光电，都是去年底以来股价攀升明显的小盘股，银华基金买入时其动态市盈率都已过百。而集中抱团持股还可能面临退出时的流动性和冲击成本问题。
冒尖策略？
根据银河证券基金研究中心的股票投资管理能力综合评价报告，银华基金的投资业绩在2009年之前一直表现平平，2008年在57家基金公司中排列第23位，2007年在52家基金公司中排列第35位。
正是伴随着2008年底陆文俊到来，银华基金的投资风格开始明显改变并突出。2007年，银华基金将办公地址集中搬至北京，改变了此前深圳、北京两地办公的状况，2008年进行了较大规模的人才招聘。记者了解到，在投资决策方面，银华基金实行的是基金经理个人决策机制，并不崇尚明星基金经理制度。但是从银华基金上述集中投资的风格可以看出，陆文俊对其投资团队的选股影响较大，或者其研究团队的个股推荐能力较强。
无论如何，这种投资风格的改变短期内为银华带来了业绩上的 “明星”效应。2009年，银华核心价值优选夺得股票型基金年度亚军。
不过德圣基金研究中心首席分析师江赛春称，“银华基金去年冒得很猛，不过这样太激进了。小公司规模小，即使集中持股调头可以比较快，但对于中等以上规模的公司而言，集体进出的风险就比较大了。”
陆文俊坦言，多只基金重仓一只股票的话，理论上是存在风险的。但是关键是看错行业和企业才是最最具有风险的。该集中的时候就集中，集中投资可以创造更大的利润。我们的风格是买入并长期持有。
4月15日神州泰岳跌停，当日三个机构席位共卖出资金量超过5000万元，银华系基金是否出货不得而知。不过一季报显示，银华系基金依然重仓上海汽车、一汽轿车等汽车股及三安光电，并分别有所增持。
深圳一家私募基金的负责人也注意到，银华基金的投资规律是在一波大幅上涨后的回调阶段买入，但实际上是一种变相追涨行为，这种投资方式的前提是对大趋势有准确的判断，一旦将反转判断成了回调，其判断失误的成本就会相当的高。但是从1季度公开的数据看，银华暂时是判断对了。
也有北京一家较大规模基金公司人士认为，目前基金公司的竞争越来越激烈，通过高风险高收益的投资博取冒尖的业绩也是一些公司用来提升整个公司品牌形象的一种手段，一旦业绩冒出头了，规模就能跟上。
银华基金管理公司成立于2001年5月份，Wind数据显示，截止到2009年末，银华基金管理公司管理的基金资产份额总规模为561.88亿份，排名第12位；所管理的基金资产总值为747亿元，排名第10位。
不过，业绩表现较好的2009年度，银华系基金整体基金份额出现缩水，较上年减少了近90亿份。
由于重仓的汽车股等个股表现不佳，银华旗下基金一季度业绩出现较大滑坡，其股票投资方向的基金仅银华富裕主题和银华和谐主题业绩为正。截至4月22日，去年的亚军银华核心价值优选净值增长率仅为-6.42%，排名同类184只基金的第149名。不过，本报获悉，该公司依然看好汽车股，并会坚守。
