田芸
　　股指期货上市4个月，中国金融交易所（下称“中金所”）的账簿发生了本质的改变。
　　尽管这个市场刚刚起步，但是金融衍生品的巨大财富效应从中金所身上也能窥见一斑。通过对交易数据的估算，股指期货交易80天，已经有20亿人民币进到了中金所的账户里。在这期间，虽然A股市场经历了持续的低迷和下跌，但是新生的股指期货市场交易金额累计超过了33万亿元。
　　尽管股指期货市场里还是少数人挣钱，但阻挡不了火热交易，中金所收益也没有落后。
底气
　　“今年年初，中金所财务上一度有些困难。”一位接近中金所人士说，中金所是2006年设立的中国第一家自负盈亏的公司制交易所，由国内五大交易所上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和沪深两个股票交易所分别出资1亿元人民币组建的，这五家股东都是会员制机构。
　　等待股指期货的5年里，中金所一直依赖前期注资生存，到2009年底，已经有些捉襟见肘。
　　4月16日，股指期货上市，短短四个月，中金所的财务处境就发生了很大的变化。“中金所计划购买一栋自己的大楼。”上述接近中金所人士说，“要在几年内把自己打造成世界一流交易所、亚洲的金融地标。”
　　截至8月10日，股指期货上市交易80天，粗略估算这段时间中金所手续费、交割费、席位费、担保金和结算准备金存款利息收入共计约20亿元人民币。
　　期货公司一直以来在金融行业收入较低，硕士学历的分析师月薪3000元左右。“中金所的员工，同等资历的，一年挣我们多年的钱。”一位在行业内浸淫多年的期货公司人士称。但接近中金所的人士称，中金所的员工收入绝没有想象的那么高。
　　工资账单上的数字也不能代表全部。一家中金所会员单位副总经理说，中金所的福利非常好，“比如说，最近刚给所有员工每人配备了一部iPhone手机。”
　　中金所目前有两百名左右的员工。“中金所的运营成本不高。”一位业内人士综合多项信息估算，上半年中金所的净利润约为5亿元，而截至6月底其营业收入约为8.5亿元。
　　即使中金所保持目前的交易量，其一年的营业收入也将达到60亿元左右。“股指期货刚刚起步，基金、QFII等最终进场后交易量还会放大，这个数字肯定低估。”一家会员单位副总经理说。
　　和中金所同样坐落在上海期货大厦里、交易量常年位居期货交易所“老大”地位的上海期货交易所，去年一年的交易金额是73万亿元，业内人士估算，上期所2009年的收入约为70亿元左右。
　　“上期所上市了8个品种，其中铜和螺纹钢都是期货市场极为活跃的品种，合约价格也很高。”上述人士分析，“而中金所一个品种创造的利润就有可能超过上期所，其中国最大期货交易所的地位今年不一定能保住。”
　　美国期货协会统计数据，2009年上期所在全球排名第十。
收支
　　手续费是中金所收入的最大组成部分。
　　数位业内人士告诉本报，中金所的交易量算的是单边，而手续费收双边。期货合约一笔交易同时拥有多单、空单两次开仓，其他商品期货交易所数据中的交易量现实的是双向开仓的数量，而中金所的数据则显示的是单向开仓数。8月11日股指期货主力合约IF1008的交易量为35.9万手，这意味着当日有71.8万笔交易；上海期交所的螺纹钢11日显示交易量为310万手，则当日交易笔数为310万。
　　“单边统计交易量是中金所的特色。”一家会员单位金融期货负责人说。商品期货在无特殊情况下，只在开仓时收取手续费，而股指期货开仓和平仓时都要收取手续费。
　　这就是说，三家商品期货交易所的手续费，是在显示交易量一半的基础上计算，而中金所在计算手续费时，要将交易量翻倍计算。这一细节，意味着4倍的区别。
　　根据中国期货业协会统计数据，截至7月底，中金所累计交易39,797,926张期指合约，交易金额累计超过了33万亿元。7月份的交易金额已经占到全国期货市场总量的44%。
　　按照中金所公示的万分之零点五的手续费标准，截至8月10日，80个交易日里中金所交易的IF1005至IF1013共七张合约，手续费收入分别为3亿、5亿、4亿、5亿、2000万、1500万和75万，总计手续费收入约18.7亿元。
　　“中金所的手续费比国外金融期货高出若干倍。”美国一家期货交易所人士表示。以股指期货为例，比沪深300合约规模大一倍的S&P500手续费为万分之零点一，与沪深300合约规模相当的香港恒生指数期货费率也在万分之零点一左右。
　　商品期货收取的手续费会按照一定比例向会员单位返还。“有的时候返还的比例相当高，例如白糖，交易所先收4元一手，很有可能要返2元到期货公司。”一家期货公司高管透露，而尚未听说中金所向会员单位进行任何返还。
　　对于会员单位，中金所每年收取设施使用的“席位费”。席位费分主席位和次席位，一家会员单位可以拥有一个主席位和若干次席位。席位使用费按年收取。主席位年申报量不超过20万笔的，年使用费为人民币2万元；席位年申报量超过20万笔的，年使用费为人民币3万元；次席位费为八九千元。
　　按照平均每个会员每年缴付2.5万元席位费计算，中金所130个会员共缴纳325万元。
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　　“实际上，除了手续费之外，中金所第二大的收入是期货公司缴纳的风险金的利息收入。”一家期货公司副总经理告诉本报。根据手续费收入多少，会员单位须向中金所缴纳相应的风险金。他估计所有会员单位缴纳的风险金总量约为150亿元，以一年期固定存款利率计算，4个月间中金所此项收入约为1.1亿元。
　　一家期货公司高层告诉本报，他们公司注册资本金1亿元，放在中金所的担保金是1000万，结算准备金是200万，“但是滚动到现在也有三四百万了。”他说，“结算准备金利息归中金所，担保金的利差也归中金所。”
　　“交易所主要的成本就是工资和技术平台。”一家中金所系统供应商内部人士透露，“技术平台中金所很少出资购买，基本都是供应商免费供应调试，希望做好了以后会员单位需要对接而来购买我们的产品。”
　　计划中的大楼也将是中金所收入的又一来源。期货会员单位为追求速度，一般会在离交易所最近的地点设立机房。“中金所大楼买好了，我们肯定要租。”一家期货公司副总经理表示。
　　至于交割费，目前中金所三个合约交割费用只有13万多元。期指交割要双向收取千分之一的交割费用，目前因为持仓交割的合约数还较小。
悬殊
　　中金所大把的来钱，目前来看并不意味着期货行业的收益会有突飞猛进的增长。由于历史原因，期货公司在收入渠道商一直比较单一，几乎全靠交易佣金收入来维持。
　　注册资本金5亿元人民币的中金所，但从收益上来说，也不是那些注册资本金5亿元或者5亿以上的期货公司所能比拟的。
　　期货公司收取的股指期货净佣金费率因为严酷的竞争不断下降，即使按照中金所要求期货公司收取的最低手续费率万分之一，期货公司在股指期货上的交易，80个交易日里手续费收入总共为18亿元，而这些收入要在130家会员单位中分配。而实际上这样的佣金费率并没有严格执行，期货公司对于某些超大客户或短线极度活跃的客户，甚至开出了在交易所万分之零点五基础上，收取零佣金的优惠政策。据悉，期货公司目前股指的平均净佣金率仅为万分之零点一五。
　　“中金所是决策者，我们是执行者，会员都要与交易所保持良好关系。”一家期货公司副总经理说。今年证监会期货公司分类监管评级的出炉，中金所的意见占了很大权重。而评级的好坏，直接关系到以后的牌照问题。
　　2007年颁布的 《期货交易所管理办法》中规定，“会员大会是期货交易所的权力机构，由全体会员组成”；而“公司制期货交易所设股东大会。股东大会是期货交易所的权力机构，由全体股东组成”。
　　“公司制的交易所跟会员的关系也应是合作加竞争。”美国芝加哥一家期货交易所内部人士表示，国外交易所要将一大部分收入用于服务会员以吸引更多交易，而会员单位本身会做一些场外的衍生品交易，和交易所场内合约形成竞争关系。
　　在美国，类似的期货合约可以在不同的交易所上市，一只股票甚至可以在上百家交易所交易。交易所之间竞争激烈，让其不得不调整姿态，留住会员。
　　“很多期货公司目前连为机构进场做股指需要的软件都买不起，系统不对接很大程度上推迟了机构的入场。”一家会员单位金融期货负责人说。