周亚玲 刘伟勋
　　8月25日，中国中冶（1618.HK）发布了半年报。这家在全球500强大榜上的工程建设综合企业集团，由于钢铁业调控，对钢铁新增产能的限制导致其工程业务版块利润下滑。中冶近年来一直致力于的矿产资源开发，也并非一帆风顺，但房地产业务却突飞猛进，地产板块利润率远高于中冶其它三大业务。房地产一跃成为中冶最重要的利润和营业额的增长点。
　　这家土地储备并不丰厚、进入地产行业仅10年的央企，以城市运营获得一级土地开发为机会，策略性储地，也正是部分“央企”巨无霸拿地的典型模式。在一级土地开发之外，是瞄准保障房，令中冶获得了虽然利润率不高但相当稳定的收益。可以说，中冶拓展房地产是大型工程类央企转型的一个浓缩样本，也反映了16家主业可从事房地产业务的央企中“后进入者”的成长轨迹。
房地产“后来居上”
　　中冶的主营业务为工程承包、装备制造、资源开发、房地产开发。中报显示其总营业收入为人民币890.30亿元。房地产营业收入提高得最为显著-319.09%（涨了58.9到77亿）。房地产不仅仅是营业额提高最快，也是毛利润增加最快的。装备制造毛利润同比下降了1.66亿元，资源开发业务的毛利润同比上升了1.53亿，但毛利润率下降了0.36%。房地产的毛利润同比增加了人民币14.26亿元。而中冶最主要的业务工程承包的毛利润仅仅增长了8.35亿。
　　尽管中冶地产业务目前约有三成赢利都是利润微薄的保障房建设，但房地产整体毛利润率远远高出其它业务。
　　作为中冶最重要的业务板块--承包工程业务，业务量增长的缓慢正在日益明显。中冶副总裁财务总监李世钰对此并不回避，“钢铁压缩产量调整，以此为主业的企业受到影响，我们注意到市场变化，前几年转型调整，这么大企业规模，需要一定时间，下半年或明年效益会向好的方向发展。”中冶副总裁兼董秘黄丹强调，“我们现在面临的市场，是挺困难的市场”。
　　而另一方面，中冶近年来积极运作的资源开发业务，从各种迹象看，由于环保等因素在近期内很难看到显著的业绩增长，中冶负责海外资源开发的副总裁张兆祥表示，阿富汗铜矿在与政府有关部门洽商；在巴西，个别的当地土著对环境问题提出异议，有些在协商解决，预期今年底前施工。在澳大利亚的铁矿，还在可研阶段，可研完成后，上报环评报告给澳洲政府。阿根廷铁矿进入试生产。“
保障房大户
　　起初，中冶总裁沈鹤庭对于自身在房地产竞争策略，就选择了”田忌赛马“的办法：”加大保障性住房的投资，能更好地发挥集团的比较优势。公司前期的土地储备比其他央企相对要少很多,与其在商品房市场上高成本竞争,不如进入保障房这个竞争还不是很激烈的’蓝海’,通过扩大规模，迅速占领较大的市场份额。“
　　中冶进军房地产时间不长，土地储备谈不上丰厚。但其保障房的开发规模却可以列入上市公司的前三甲。
　　据中冶副总裁王秀峰介绍，目前结构是商业、住宅、保障房三足鼎立，保障房在手的任务量相对建筑面积更大一些，到6月底，在手的保障性住房建筑面积1600万平方米，商业和住宅，建筑面积1000万平方米。
　　中冶的保障房建设和其老本行工程承包基本一致，”一般都是地方政府出地，中冶和地方政府签订一个回购协议，等建好了，中冶将房子交给地方政府，基本就属于代建的性质。“而保障房建设，中冶必须扮演垫款者的角色。到6月底公司在房地产上的土地储备及在建工程账面余额达到284亿元，较年初增长39%。但显然中冶认为，保障房在目前还是一个不错的生意。副总裁王秀峰表示，保障住房投资项目周期较短，拿地到收入确认，保障住房大概是商品房开发一半的时间，能提高资金使用效率，增加盈利水平，综合考虑，这块业务可以做。
　　另外一点，在地方政府、银行、开发商三角合作模式中，中冶则在投入30%自有资金启动项目后，凭借回购担保就可获得银行剩余资金的支持。
　　中冶总裁沈鹤庭认为，“虽然保障房只有3%~4%的利润，但市场需求比较大，通过扩大规模，企业也能取得长期平稳的回报”。和工程建设一样，中冶对保障房选择了 “走量”的态度。2008年，中冶就和国家开发银行达成保障房建设银企合作，强势介入保障房。在2009年获得了银行450亿,的保障房授信额度。
商业地产之路
　　但中冶不会只满足于保障房，毕竟连工程承包这样的行业利润率都要高于保障房的建设，何况中冶已经是全球最大的冶金工程建设承包商。
　　在中冶宣布的房地产产品结构中，目前商业和商品住宅及保障房基本处于三足鼎立的位置，而到2013年，中冶希望的则是商业，商品住宅，保障房，城市运营开发能是3、3、2、2的比例。显然，中冶更希望在商业，商品住宅上有所作为。
　　中冶多年来都是以城市战略合作者的身份进入，用自己的老本行给城市修路、搭桥。做房地产，也似乎正好能发挥中”的协同效应，但修桥铺路背后还是因为一线，二线城市的土地获取都变得越来越困难。
　　中冶在2008年，将西单MALL转手给中粮，成为了西单新的地标建筑--中粮大悦城，据说大悦城刚开业3天，沈鹤庭就后悔了，寸土寸金的机会一去不复返。中冶在北京开发商业，除了中冶大厦是自持物业以外，基本都是散售的写字楼。在这个方面，作为进入地产行业10年的央企，中冶的开发建设“段位”还远远不能和华润、中粮那样的央企相提并论。而在业绩见面会上，中冶副总裁王秀峰表示，“商业和住宅的开发，走的路线与其他房地产开发企业不一样，我们很少从市场招拍挂拿土地，因为建筑单价非常高，我们一般通过和各地其他方面的合作，取得商业和住宅土地，利用城市综合开发，提供城市基础设施建设，政府偿还土地。”
四面突围
　　不参与招拍挂，会越来越与北京、上海这样的一线城市疏离，尽管目前中冶房地产业务收入相当部分都来自北京和上海。中冶也在四处寻找机会，投身到一些更新的地产门类，譬如养老地产、旅游地产。毕竟，在城市核心区开发住宅和商业，竞争已经越来越激烈。
　　据记者获悉，中冶集团目前在和中国人寿一起开发旅游地；在廊坊，联手中国人寿开发养老地产，动辄都是数千亩的土地获取。这种造城方式在央企始于东部华侨城，而中粮也在成都龙泉打造一个山体别墅群项目。“造城”显然需要丰厚的经验，而中冶显得略微有点稚嫩。
　　在漳州的长泰县，中冶集团曾经通过和政府的协议，拿到一块3200亩的土地，希望效仿借鉴深圳东部华侨城的开发模式进行开发建设，突出世界风情、魔幻城堡、水上乐园、摩天轮等大型娱乐项目。从2008年动工开始修建，命名--海西国际城。长泰经济落后，但风景秀丽，距离厦门大约有1个小时，当地的一些知名项目都是修成大户型和别墅，来作为厦门和漳州财力雄厚者的第二居所。“海西国际城大部分落成的都是小户型，不适合这个地方的定位。旁边的发现之旅、欧洲小镇作为远郊别墅，都很出名，卖得很好。而大部分人都不知道海西国际城。”厦门当地一家很大的房地产公司的老总告诉记者，中冶对于大型项目的建造及培育显然还是摸索姿态，但他们毕竟在一级开发、保障房建造之外，开始了“造城”的尝试。
　　（本报实习记者谭怡对本文亦有重要贡献）