正略钧策房地产研究中心
万科集团——管理规范、持续创新、发展步伐稳
　　在2006、2008年看不懂万科没有在京沪争抢“地王”的旁观者，终于在当下看清，均衡的布局令调控又一次成为万科领先的契机。
　　基于快速周转的产品策略，万科拿地策略较为稳健，并加大了采用合作方式进行项目拓展的比重。企业规模的增长为管理、创新、项目开拓带来了集约效应，也提高了管理的复杂度。项目数量和区域的增加使得项目的标准化和风险变得更难控制，多项目同时运作的情形使得内部的协调和资源调度工作大大增加。万科对于千亿甚至更高目标的热情已发生微妙改变，更注重稳定而非单一“大跃进”式追求规模已成高层共识。
中海地产——专注精品，平衡稳健，盈利水平高
　　中海悄然发布了商业地产的庞大棋局，令其在蓝筹地产队列中，颇为夺目。在2010年中海集团成为首家利润过百亿的地产开发企业，过去四年净利润复合增长率为44%。虽然销售规模增长与同期蓝筹地产企业相比排名靠后，但同年中海集团的总资产周转率、资产收益率、销售利润率等运营效率类指标均位居蓝筹地产企业前20%，高于行业平均值，经营稳健。在行业领先企业中，中海地产的资产负债率低于蓝筹地产参选企业平均值近10个百分点，融资能力可谓功不可没。2010年中海的新增土地储备面积较去年略有回落，从结构上来看更多的分布在一、二线城市，在限购的行业环境下，中海的高端产品路线在2011年将面临考验。
恒大地产——上市新贵，规模取胜，拓展节奏快
　　军事化管理、强势的复制能力，令恒大跻身行业前列。
　　2010年恒大实现营业收入458亿元，同比增长700%，实现净利润80亿元，同比增长618.5%，土地储备量高达9600万平方米，当年拿地面积超过5000万平方米，均位居榜首。恒大拥有充足的土地储备及开发面积、升值潜力大的土地区域结构、较低的拿地成本、标准化的管理体系，短期发展速度令人瞩目。但如此快速的发展仍将给这位上市新贵带来集权化管理下的管理压力及资金管理压力，能否有效控制快速发展中的各项风险，成为恒大长期发展必须面对的问题。
华润置地——商住并举，差异竞争，发展潜力大
　　2010年华润置地实现营业收入257亿港元，同比增长54.5%，实现销售额222.6亿元，完成净利润港币73.4亿元，同比增长55%。为适应公司不断扩大的规模及差异化的发展模式，华润在2010年内推行完成了组织架构和管控模式的变革，在集团总部和城市公司间设立了区域总部。华润发展步伐稳健，资产负债率及资产复合增长率处于参选蓝筹地产平均水平，并同时保持了高于平均值的收入复合增长率。
佳兆业——旧改起家，积极进取，发展势头猛
　　2010年，佳兆业集团完成了77.6亿元营业收入，比上年增长66%，近三年复合增长率51%；净利润达36.4亿元，增长5.6倍。佳兆业在珠三角城市中拥有大量重建项目，涉及土地面积为860万平方米，51%位于深圳，大部分将分阶段以合理土地成本购入，因此虽然显示账面利润率丰厚，但由于重建项目涉及城市规划，存在一定的政策风险。佳兆业业务已逐步走出珠三角，作为一家从区域型向全国型转变的地产企业，未来若能积极拓展融资渠道，适时释放其旧改项目的利润空间，并逐步建立异地项目的管理体系，发展前景不容小觑。
世茂——租售并举，价值释放，迈入新阶段
　　2010年世茂实现营业收入45.69亿元，同比增长330.5%；实现净利润10.27亿元，同比增长362.7%。世茂一直致力于打造独具特色的全商业产业链经营的商业运营模式。公司2010　年在扩张方面相对2009年较为谨慎，共计在武汉、长沙两个城市增加权益建筑面积46.7　万平方米，这些项目的楼面地价相对较低，未来具有较好的盈利前景。
　　目前，世茂的商业模式已初步形成，资金状况稳健，公司项目大多为商业项目，受房地产调控政策影响较小。公司前期在区域及品牌方面的储备已初见成效，进入价值释放阶段，未来发展潜力较大。
保利——快速周转，调整节奏，逆市扩张忙
　　2010年保利地产实现营业收入359亿元，实现净利润49.2亿元，实现销售额662亿元。新增土储1441万平方米，总量达到5564万平方米。2010年保利进一步加大了商业地产经营力度，营业收入突破5亿元，在建拟建经营物业150万平方米，商业比例的增加及逆市扩张的土地策略使得保利地产2010年资产负债率有所上升，在参选企业中处于较高水平。土地拓展逐步转向二、三线城市，并加大商业地产比例，短期内资金压力由于逆市扩张而有所加大，但随着开发进度推进，未来逆市拿地的价值效应也将显现，发展势头良好。
碧桂园——全产业链，大盘快转，利润增长平
　　2010年碧桂园实现营业收入258亿元，实现净利润43.2亿元，实现销售额329亿元，目标客户主要是中低端住房需求，销售单价低于同规模企业，受调控影响相对较小。中低端客户定位使其产品利润空间较小，近三年净利润及资产的复合增长率低于参选企业平均水平。
　　2010年碧桂园新增土储391万平方米，土地储备总量达到4830万平方米。大盘快转的开发模式及受调控较小的目标客户群体保证了碧桂园短期的持续增长，除了持续降低成本，提高利润空间，并加速周转之外，如想获取更大的利润空间仍需积极拓展高端产品线或持有优质商业。
龙湖——业态多元，区域辐射，盈利水平高
　　2010年龙湖地产实现营业收入151亿元，实现净利润50.2亿元，实现销售额333亿元。三大百亿圈均衡发展的全国化销售格局基本形成。2010年，龙湖的土地资源得到适当补充，新增土地面积为1197万平方米，土地储备合计为3161万平方米。在持续提高现有物业租金收益水平的同时，龙湖地产集团还将继续发展投资物业的长远战略。自2009年上市后，资产负债率大幅下降，各项财务指标均高于参选企业平均标准，尤其是利润率、净资产收益率及利润增长等项指标，均排名靠前。龙湖地产的产品市场接受度也较高，长期发展前景良好。
金地——一体两翼，渠道下沉，呈现新活力
　　2010年，金地集团实现营业收入196亿元，实现净利润26.9亿元，实现销售额283亿元，明确提出“以住宅业务为核心，以商业地产和金融业务为两翼，协同发展，成为复合型的地产开发商”的发展战略。2010　年共获取368　万平方米的土地储备，土储量达到1687万平方米。金地吸取了2007年的激进拿地教训，新拓展项目仅有三个位于一线城市，其余均位于二、三线城市，销售渠道也在逐步下沉，在多个二线城市的市场份额不断提升。产业结构的调整及区域拓展方向的转变为金地的发展注入了新的活力，假以时日，有望回归第一梯队。
招商——住商并举、产居一体，新模式起航
　　2010年招商地产实现营业收入138亿元，实现净利润20.1亿元，实现销售额146亿元。新增土储176.74万平方米。2010年，招商地产确立了“住商并举、产居一体”的商业模式，已与沃尔玛等五家商家代表签订战略合作协议。另外，着力打造互联网电子商务产业基地——“蛇口网谷”，已建造花园式的数码大厦、科技大厦二期等科技研发型写字楼。招商地产及时进行了商业模式调整，加大商业地产投资比例，并降低拿地速度，加快开发速率。
远洋地产——立足北京，增长稳健，期待再拓展
　　2010年远洋地产实现营业收入137.2亿元，实现净利润24.4亿元，实现销售额216亿元。远洋地产创业伊始即重点锁定北京市场，目前已在北京拥有20多个处于不同开发阶段的项目，目前已进入16个经济高速发展的城市。远洋地产项目主要位于北京仍能保持着稳健的发展，代表其抗风险能力较强。在商业物业方面的经营优势有待进一步整合，未来应依托北京，向外逐步辐射发展，增加二、三线城市开发比例以应对政策风险。
合生创展——定位高端，业绩受制，转型待时效
　　2010年合生创展实现营业收入143.8亿港元，实现净利润62.9亿港元，实现销售额110.4亿港元。销售业绩表现平平，但销售利润率远高于其他参评企业，表现出强势的盈利能力。合生创展前期通过大块拿地形成规模效应，土地储备较长时间内位居全国之首，2010年新增土地储备量仅为83万平方米，发展步伐大幅放缓。不过由于以往拿地节奏较快，2010年底合生创展土地储备总建筑面积为3018万平方米，土地储备量充足。合生创展定位较为高端，受调控政策影响较为明显，其商业地产的拓展将部分缓解政策压力，但其在商业地产拓展及二、三线城市延伸方面的战略转型需要较长时间才能显现效应，中短期内应保持稳定的业绩增长，为战略的顺利转型打好基础。
富力地产——拓展谨慎，区域集中，政策影响大
　　2010年富力地产实现营业收入246.4亿元，实现净利润44.6亿元，实现销售额320亿元。富力近两年来仅拓展南京一个城市，低于参评蓝筹地产企业平均水平，区域的分布相对较为集中，并多为一线城市或核心二、三线城市，受本次政策调控影响较大。在土地储备方面，富力持续奉行谨慎政策。集团土地储备总量增加至2448万平方米，土地储备量充足。集团持有的商业表现较好，旗下四家酒店的平均入住率均上升至新高点，全部实现正现金流。谨慎的土地拓展和集中的区域布局使得富力地产受本轮调控影响较大，未来发展应积极调整土地拓展方向，追逐行业发展步伐，获取更大发展空间。
金融街控股——商住并重，发展稳健，进入回报期
　　2010年金融街控股实现营业收入81.1亿元，实现净利润17.8亿元，实现销售额162亿元。商业、办公楼和住宅占比分别约为19%、26%和55%，虽然北京和天津依旧是营业收入主要来源地，但是重庆地区占比开始增长。至2010年，拥有总土地储备量为788万平方米。金融街由最初的单纯土地开发逐渐向房地产开发再到“房产开发+持有经营”模式转变，房产开发、物业租赁以及物业经营三项业务已进入稳定回报期。
花样年——产品多元，定位高端，融资投资忙
　　2010年花样年实现营业收入44.7亿元，实现净利润8.1亿元，实现销售额38.9亿元，与上年持平。花样年的战略转型2010年已经开启，定下的基调是：坚决转身，舍弃普通住宅，发力商业地产和高端住宅。作为新近上市的企业，花样年的资本运作活动也极为抢眼，相信上市及之后的资本运作活动可以保证花样年度过调控最为严厉的时期，未来其商业地产+高端住宅的定位，若运作得当，可以获得风险与利润的合作互补。
卓越集团——新近上市，区域领先，发展速度快
　　2010卓越集团实现营业收入65.7亿元，实现净利润9.8亿元，合约销售额61.9亿元。卓越是深圳CBD最大的非政府商用物业（包括甲级写字楼）开发商，以国内生产总值最高的城市为目标，主要透过非拍卖渠道以具竞争力的成本持续扩大土地储备，目前已进入北京、上海、深圳、广州、杭州、重庆及青岛。上市后，资产负债率得到极大改善，经营收益类指标低于参评企业平均水平，但增长速度远高于平均水平，发展势头较猛。
首创置业——立足北京，战略探索，盈利能力待提升
　　2010年首创置业实现营业收入64.9亿元，实现净利润9.2亿元，签约金额人民币125亿元。2010年新获得土地储备300万平方米，拓展步伐加快。目前已经进入10个城市，形成了全国2+X布局。并在内部结构上，大刀阔斧予以改变，充实了一线管理团队。从公告财务数据来看，首创的各项收益指标、增长指标均低于参选企业平均水平，未来在企业运营效率方面仍需持续提高，提高企业盈利能力。
金科实业——基础扎实，精品快转，发展潜力大
　　2010金科实业实现销售金额132　亿元。从2008　年开始，金科明确了“依托大重庆，挺进长三角，拓展环渤海，扩大中西部、发展中等城市”的全国化扩张战略思路，项目储备权益建筑面积为1087万平方米。金科的特点是快速周转与产品品质并举，存货周转率高于参评企业平均水平；拥有国家知识产权局授予的“原创中国洋房”等四项专利。虽然短期销售受到北京与长三角两个市场的影响，但其一二级联动模式、园林行业均会带来良好的发展预期。
星河湾——豪宅代表，有恃无恐，逆市发力忙
　　星河湾2010年的销售受到调控政策的影响，上海星河湾、广州星河湾第七期均延迟开盘，虽然销售状况依然良好，但对整体节奏仍会有一定影响。凭借对产品的坚持和良好的品牌效应，星河湾保持了比同行业高出许多的溢价水平和良好的销售速度，虽然短期内会受到政策调控的不利影响，但未来发展潜力巨大。星河湾区域拓展加速将有助于拉动业务发展迈上新的台阶，但应注意项目数量增加后的产品质量控制及跨区域管控体系建立。
中信地产——资源整合，弯道超车，发展前景好
　　2010年，中信地产销售额突破300亿元，同比增长速度超过50%。土地储备达到3000万平方米，位居全国十甲。中信地产2010年初步确定了“住宅、商业、度假”三大产品线。销售收入中50%来自于北京、深圳、上海一线城市。中信地产背靠集团，资源丰富，土地储备充足，具有丰富的开发经验，在集团内部资源进一步整合进而实现整体或业务板块上市之后，发展前景良好。
阳光100——始终专注，虽上市受阻，稳定发展有保障
　　阳光100专注于为中国新兴白领和中产阶层提供新式住宅及时尚生活方式，坚持走细分市场与个性化的成长之路，初步形成自身的产品系列，并在这一特定市场保持一定优势。2010年阳光100延续2009年的业绩增长，其无锡国际新城项目在推盘当天占到了无锡本地市场交易量的70%，在地产调控的整体背景下表现抢眼。在本轮调控下，大部分房企都看准二、三线城市机会，而阳光100的较早进入为其积累了一定优势。虽然上市受阻，但专注的产品定位，提前的区域布局，为阳光100的业绩增长奠定了良好的基础。但能否把握机会，借力本次调控，实现弯道超车，仍有较大的不确定性。