万晓晓 石俊
　　新年伊始，美国做空机构浑水公司再度对分众传媒（NASDAQ:FM-CN）发出质疑，质疑点围绕“分众传媒和一家人参种植公司的关系”。浑水公司向本报称，仍坚持对分众传媒强烈卖出评级，并表示还将继续发布卖空报告。
　　为了提振投资者信心，对应浑水的做空行为。2012年1月10日，分众传媒宣布将实施丰厚的分红方案。“分众传媒希望此举能为股东提供有保障的经常性收益”，分众传媒称。
质疑
　　1月6日，浑水再发质疑报告，对“分众传媒一桩人参种植园收购交易”提出质疑。
　　浑水认为，该人参种植园多位股东中，至少包括一名分众雇员，且股东从购买到卖给分众传媒只有5个月时间。
　　“此种植园似乎没有经营活动，但最近公布的营收却达150万美元，净利润48.9%”，浑水报告质疑，该种植园与分众传媒的财务违规行为存在关联，提出希望分众的独立审计师德勤公司，对本次收购是否合规进行审查。
　　1月9日，分众传媒发布公告表示，浑水报告毫无根据，此次收购只是为了合理规避税收，与浑水所说的财务造假无关。分众传媒副总裁嵇海荣回应，分众从来没有收购人参种植公司，这并非分众的业务范畴。
　　嵇海荣进一步解释道，“在很多地区，我们成立一个新的公司来享受优惠政策。但是吉林这个地方优惠政策已经截止。我们就通过收购的方式来运作。由这个公司来销售LCD广告，可享受当地两年的特殊所得税优惠。”
　　分众传媒的公告称，为了提高业务，2008年5月吉林分众收购了珲春一家享受税收优惠政策的人参种植园（即“珲春盛泰人参种植有限公司”），收购价格为5.5万人民币，并将该人参种植园的的名字和业务分部改为珲春分众和户外广告销售。珲春分众的营收和利润主要来源于吉林省尤其是长春的户外广告业务。
　　2008年10月，两位股东将珲春分众无偿转让给分众传媒，以提高吉林分众业务的税务效率。最后，分众传媒支付总额330万美元中，包含了吉林分众和珲春分众税后利润的支付。
　　“这个举措，是使原股东建立一个节省税负的工具，并将利润加入吉林分众利润中，以提高盈利支付数额，分众传媒在收购吉林公司时，也考虑了这一因素。”分众传媒表示。
　　按照财政部和国家税务总局在1994年3月29日公布的有关多项企业税收优惠政策的通知（财税001号1994-3-29），作为位于中国边远和贫困地区的企业，珲春分众由此在2008、2009、2010年度享有免利润税优惠。
　　“分众传媒并没有收购任何人参种植园，也没有浑水报告中暗示的私自交易的不当行为”，分众传媒表示，“原股东的无偿转让是为了改善吉林公司的税务负担，与原股东和分众传媒签署的商业协议并不矛盾。”
对策
　　为了加强投资者信心，1月10日，分众传媒宣布，公司开始按季度实施新的分红方案，派息金额将达上一财年净利润的25%。此外，分众传媒还计划额外预留上一财年净利润的30%资金作为基金，用于增加派息，或扩大股票回购规模。分众传媒希望此举能为股东提供有保障的经常性收益。
　　“这一派息政策将提升股东价值，也反映管理层对公司商业模式以及持续创造自由现金流能力的信心。”分众传媒董事长兼CEO江南春表示。目前，公司已经回购了价值超过4亿美元的股票，并将股票回购规模增加到6.5亿美元。
　　此前，1月6日，分众传媒公布第三方市场调研公司益普索（Ipsos）和思纬公司分别公布了对分众LCD屏幕数量的调查报告，两份报告分别显示，分众LCD显示屏的数量准确率达99.96%和99.95%。分众传媒以此两份调研报告，回应此前浑水公司发布的“强烈卖出”的做空报告，正是这份浑水的做空报告让分众传媒约14亿美元的市值一天之内灰飞烟灭。“浑水持续向市场发布不正确和误导性的的信息，显然是为卖空公司股票而进行的制造混乱的行为”，分众传媒表示，怀疑浑水发布有关几年前发生的不重要和非报告性交易的动机，并将考虑适当的法律措施，使自己和股东免受影响。
　　自2011年11月始，浑水连续发布质疑分众传媒的报告，导致分众传媒股价下跌。尽管分众表示浑水发布的“为误导性信息，目的是通过做空行为来获得巨额利益”，但因证据收集等困难，采取相应的法律手段并非易事。
　　曾被匿名组织Alfred　Little　做空的希尔威公司CEO冯锐对本报称，自9月份开始决定在纽约最高法院对Alfred　Little发起诉讼以来，已经花费了近400万美元进行调查。他表示，“不管花多少钱，都要将这场对抗美国民间做空机构的战争继续下去”，目前，对Alfred　Little　进行起诉的还有广东的德尔集团。
　　在接受本报采访时，浑水公司坚称，虽然近期分众传媒的管理层公布了最新的继续分红计划，股票也大涨，但是因为浑水早前提到的分众传媒有几笔不透明的交易使得一些投资者蒙受了近10亿美元的损失，所以浑水还是坚持对分众传媒的强烈卖出评级，并还将继续发布卖空的报告。另外，浑水已经将本次的报告和收集到的材料及证据提交给了美国证监会。