博彦科技：国内领先的IT服务外包企业
　　近年来中国离岸软件外包市场增长迅速，其规模有望由2010年的34亿美元增长至2015年的99亿美元，年均复合增长率为24.2%，是IT服务领域增长最快的市场之一。
　　1月6日挂牌上市的博彦科技股份有限公司 （博彦科技，002649SZ.）成立于1995年，以微软WIN95汉化为契机，通过16年的自主发展与积累，已成为国内领先的专业软件与信息服务外包企业。
国内ITO市场领先者
　　博彦科技业务主要涵盖信息技术外包（ITO）和业务流程外包（BPO）。其中ITO业务是公司主要的业务来源，其又可细分为研发工程服务和企业应用及IT服务。具体来看，研发工程服务主要面向产品企业，以微软、惠普、雅虎等跨国客户为主（离岸业务占较大比例），服务内容主要为产品开发、测试及全球化服务，是公司主要的利润来源；企业应用及IT服务主要面向非IT行业企业，如华夏基金、ICBC、中国平安等国内客户（在岸业务是主要发展方向），服务内容主要为提供IT应用解决方案的咨询、开发及实施维护服务，是公司未来重要的利润增长点之一。
　　公司2008年~2011年上半年来自研发工程服务业务的收入占营业收入的比重分别为71.9%、73.2%、79.9%和78.1%，毛利占比则分别为69.9%、72.9%、79.7%和78.0%，是公司营收和利润的主要来源。
　　公司在国内ITO外包行业具有领先地位，根据IDC的数据，公司2010年在离岸软件外包服务提供商中排名第八。西南证券认为公司的主要竞争优势：其一，具有良好的客户资源，公司自创立之初即为微软、惠普等国际知名IT企业提供IT外包服务，部分企业合作历史已经超过十年；其二，业务具备一定的客户粘性，公司提供的产品研发服务多数是与客户的产品研发团队一起完成产品的设计、开发、测试等，业务类型具有连续性，从而具有一定的客户粘性；其三，业务布局较为完善，公司目前已在上海、成都、武汉、天津、杭州、江苏和西安等地成立了全资子公司，同时在美国、香港、日本和印度等地进行了国际化业务布局。
　　西南证券研究认为，未来中国软件与信息服务外包市场的驱动力主要来自于两个方面：其一，欧美外包业务的快速增长，根据IDC的研究，2010年我国来自欧美发包市场的业务规模为17.3亿美元，同比增长31.2%，未来欧美市场对中国的发包规模仍有望保持较快增速；其二，在岸外包有较大发展潜力，目前中国IT服务花费占GDP比重仍然较低，根据Gartner和IMF的数据，2009年中国IT服务花费只占GDP的0.2%，而同期英美分别为3.2%和2.1%，中国国内IT服务市场增长空间较大，未来在岸软件外包市场值得期待。
业绩增长稳健
　　公司三年一期的营收分别为2.9亿元、3.1亿元、4.3亿元和3.3亿元，净利润分别为2493万元、3878万元、5532万元和3474万元，营收增速较为波动，但净利润增长比较稳定，显示了公司对外部环境有着较好的适应能力，能够通过运营管理和客户遴选来保持利润的稳定。
　　对于未来公司的成长性，也得到了研究机构的认同。
　　光大证券认为公司未来的增长可以分为三个维度：客户维度，保持原有大客户业务量的稳定增长的同时，不断开拓新的金牌客户；行业维度，积极布局新的行业领域，在金融、电信以及能源等行业取得新的突破；业务链维度，努力向高端延伸，在咨询、云计算、物联网等领域持续发力。
　　公司商业模式具有典型的大客户导向的特点，08年至今，前五大客户一般占到公司当期收入的60%左右或以上，微软、HP等企业与公司合作多年并且每年业务量滚动扩大；另一方面，公司也在积极开发新的客户，09年至今，金牌客户的数量大幅增长，由09年的22家增至目前的52家，其中典型代表就是华为，公司去年4月与华为达成合作关系，当年收入仅为1200多万元，而今年预计收入将超过1个亿，为公司今年的快速增长提供了强劲动力。
　　公司也把进入新的行业和领域作为重要的发展战略。此前主要集中与科技行业，以研发工程服务为主，近几年来不断加大对其他行业的渗透，开发具有行业应用背景的解决方案。认为金融、电信、能源等行业体量巨大，公司在这些行业大有可为。另外，公司将进一步拓展行业客户和高端业务，将在研发储备的基础上，跟踪并顺应信息技术迅猛发展趋势，实施云计算应用技术、金融信息服务和移动互联网服务解决方案研发项目，全方位满足服务市场和客户的需要。目标将公司打造成软件与信息服务研发的重要基地和业内领先的行业解决方案服务供应商。光大证券认为在三个维度的增长驱动下，公司有很大的发展空间和坚实的基础，具有很高的成长性，未来三年公司复合增速有望超过30%。
　　公司本次拟公开发行2500万社会公众股，用以投资全国服务外包交付中心网络扩建项目、武汉测试基地建设项目和创新应用服务研发项目等3个项目，项目总投资约37690万元，计划使用募集资金约34892万元。其中，全国服务外包交付中心网络扩建项目是对公司现有的服务外包中心网络进行拓展，从而能进一步提升公司的交付能力并缩短交付周期。武汉测试基地建设项目有助于集中公司的测试业务，从而降低人力成本并充分发挥测试业务集约化、规模化的优势。创新应用服务研发项目则有望增强公司的技术水平和应用能力，将公司的业务规模扩张与技术储备、市场开发相结合，从而提升公司的市场竞争力和盈利能力。