欧阳晓红
　　连续10天触及1%的涨停线，近期，外汇即期市场上的人民币“涨疯”了，传统意义的数据解读也有些让人凌乱。
　　这只是人民币步入均衡汇率过程中的一个小插曲。暗示央行试图调整或改善流动性投放机制，但却无意搅动一池碧水。
　　一改此前的下跌，今年9月外汇占款新增1306亿，且人民币对美元继续升值。市场给出的多数解释是，QE3扭转了人民币贬值预期，资金重新流向新兴市场国家。逻辑上，资金流入带来本币升值，外汇占款说明央行购汇，增加市场流动性。
　　但这次却有所不同，人民币即期汇率上升的同时，流动性仍然趋紧。原来，央行并没有通过大量购汇投放流动性。数据显示，9月央行外汇占款仅增加20.38亿元，而全口径外汇占款增加1306亿元。分析认为，这主要是企业与居民向商业银行售汇，而不是央行向市场购汇。今年9月央行外汇占款显示私人部门资金流入只有20亿。
　　到底是央行不积极购汇，减少对公开市场的干预，容忍人民币升值，汇率机制更具灵活性，还是另有其他非经济因素的考虑？
　　表面上看，人民币中间价维持在6.30左右的状态已经持续了半个多月，央行对此没有进场干预，任由人民币即期汇率升值。但银行资金交易员们发现，自今年9月开始，借道中资大行卖出美元；加之时逢美国推出QE3这一时点，双重因素作用下，可能由此逐步扭转即期市场的人民币贬值预期。
　　理论上，从2012年三季度经常项目顺差在GDP占比中已回落至2.6%来看，人民币汇率趋向均衡水平。人民币已不再被低估，不管是从本国的出口竞争力看，还是本国货币与海外货币比价关系看，或是本国资本回报率看，中国经济基本面已不支持人民币大幅升值的趋势。瑞银报告预计，未来数月，美元将会转强，而人民币对美元汇率将转弱，在6.30附近区间震荡，双向波动或增强。
　　而市场原本也以为，美国总统大选结束后，人民币即期汇率的走势会出现拐点或逆转。但事实并非如此，专家认为，奥巴马政策的延续意味着中国的出口贸易压力更大，人民币升值压力加大。包括还有观点称，未来市场表现将取决于美国“财政悬崖”的化解速度。
　　不难看出，9月至今的人民币升值原因更多在于企业与居民售汇意愿增强，囤积外汇的银行卖出美元。但接下来，人民币即期汇率会如何走？关键可能还在于结售汇的模式，在于央行的态度与四大行的做法。
　　那么，既然银行间外汇市场人民币对美元汇率1%的日浮动区间动辄被打破，目前是否可以再次适当扩大汇率的浮动区间，从而更多体现出外汇市场供求关系的主导作用？历史上，人民币汇率浮动区间呈逐步扩大趋势，从1994年人民币汇率浮动区间的 0.3%，到2007年扩大至0.5%，再到今年扩大至1%。
　　或许这是决策层需要权衡的一项汇率改革。不过，其前提是，需要一个更为市场化的外汇市场。因为，在一个市场行情并非交易的结果，而是人为波动造成的外汇市场，即便日汇率波幅扩大至1.5%或2%，在升贬值预期一边倒，单边投资方向的情况下，1.5%或2%的涨跌停线可能也很容易被突破。
　　也因此，汇率形成机制的市场化改革可能才是首选之策。也许，近期外汇市场的一系列波动，都只是央行对人民币汇率趋向市场化改革的一种尝试。