仇子明
　　2月10日，金飞达（002239.SZ）因筹划对外投资的重要事项，开始停牌，该公司刚刚在7日宣布其在2013年收购的估值1.36亿元金矿采矿权——增值率高达75146.76%——下调至7106.27万元，并计提无形资产。让股东翘首以盼的黄金故事，还没出正月十五，就成了黄粱一梦。
　　除了金飞达，在港股市场，国华（00370.HK）、中盈国金资源（00766.HK）、瑞金（00246.HK）等前期有意购入金矿采矿权的公司均公告称已退出收购计划。中润资源（000506）、园城 黄 金（600766.SH）等在去年频频出手的A股购矿者，在黄金美梦上，亦是颗粒无收。但这些涉金公司，在宣布金矿并购之外，其股价都有不同程度的上涨。以金飞达为例，其二股东赶在金矿估值大缩水之前，两度精准踩点套现。
　　金飞达神话破产
　　江苏南通的服装业上市公司的金飞达因在2013年染指“金矿概念股”而在A股市场成为明星，但这家涉金公司却并未能挖到“第一桶金”。
　　2013年3月30日，金飞达与李达森等人签订了股权转让协议，斥资3120万元，受让李达森等人持有的康定鑫宝矿业有限责任公司和大渡河矿业有限责任公司各52%的股权。2013年5月，该股权过户至金飞达，形成了金飞达无形资产，包括大荒坡金矿和鱼公洞金矿的采矿权。
　　对于服装主业日益捉襟见肘的金飞达而言，涉足金矿资产，给市场带来了无限的遐想空间。但随着2013年第二季度金价走势下挫，金飞达的神话让市场忧心忡忡，经济观察报曾就金价市场的变化是否会影响金飞达业绩问询公司证券部，得到的回答是：不会！理由是该公司投资的金矿尚未投产。
　　历史公告显示，2012年前三季度，鑫宝矿业亏损2200万元，大渡河矿业亏损468.9万元。由于两家矿业公司还未取得环境和安全生产许可，鑫宝矿业当时还没有开工，大渡河则处于小规模试生产阶段。公司董秘郑维龙称，2013年5月后，两处矿产的盈亏将并入公司合并报表。2013年上半年，金飞达净利润同比增长超过5倍，但这其中有2993万是来自拆迁补偿，刚刚计入合并报表的金矿对公司的影响尚未显山露水。
　　除夕夜，金飞达却给对其金矿资产翘首以盼的股民当头一棒。当初收购时，估值增值率高达75146.76%的上述两处矿产，估值下调至7106.27万元，几乎腰斩，并计提无形资产减值。年假结束后，金飞达按交易所要求发布补充公告，称不存在利用资产减值操纵利润的行为。不过，此前该金矿评估报告给出了15个特别事项说明，称采矿权人没有提供采矿权出让合同，不清楚采矿权价款缴纳情况和采矿权出让年期。
　　郑维龙称，本次估值大缩水，是专业机构评估的价格有变。“以前我们是协议作价，有不确定因素，储量报告与评估报告并不一样。”他强调，即使估值缩水，估值资产仍比收购资产多出了2000万元，没有给公司造成损失。
　　据评估报告显示，上述无形资产为采矿权，评估方法是折现现金流量法。折现现金流量法通过预期公司未来存续期各年度的现金流量，然后通过公允折现率折合成现值。对于上述采矿权，报告直接引用了其他机构使用上述估值方法所得的结论。值得注意的是，评估报告采用的是资产基础法，并给出了15项特别事项说明，多项说明称未收集到材料，甚至没有看到采矿权合同。
　　纵观金飞达历史财报和招股说明书，不难发现，该公司上市以来的历年净利，呈逐年下滑态势。据招股说明书，金飞达上市前一年，即2007年，归属母公司股东的净利润为6117万元，而公司宣称的目标是在上市后的两至三年内实现年销售收入15亿元－20亿元。2008年5月，金飞达登陆深交所，当年归属上市公司扣除非经常性损益后的净利润4787万元，2009年-2012年，金飞达扣除非经常性损益后的净利润分别为2580万元、1033万元、959万元、978万元。
　　金矿收购集体萎靡
　　金飞达金矿神话的破灭，在2013年的资本市场并非独唱。金飞达发布公告前夕，国华、中盈国金资源、瑞金这三家香港上市公司分别发布公告称放弃了之前的购矿计划。如国华2013年8月份曾称，将以不多于12亿元的价格收购 Lead　BestAsia　Company　Limited（LBCL）全部已发行股份。据悉，LBCL间接持有54%股权的中国公司，主要从事黄金开采及加工，现在山东省拥有两个金矿。2014年1月，国华宣布终止该收购，原因是覆核过程将产生额外成本和时间延长，且结果存在不确定性。
　　中信证券一位不愿透露姓名的行业研究员表示，“出现这样的情况，在市场的外力上市因为金矿的投资前景已不再乐观。以国内的金矿而言，其开采多在1000米以上，且系人力开采，成本尚可接受，但随着不断下挖，过了千米，无论是设备还是基础投入都要大增，这就给收购方带来成本压力。”
　　研究员的解释，在上市公司的公告中可以得到佐证。中盈国金资源在放弃金矿收购中便悄悄点出：“开采金矿成本不降反升、黄金开采业务的潜在利润率持续下滑，令目标矿山吸引力下降。”
　　据经济观察报不完全统计，在A股市场，如金飞达一般在2013年介入金矿收购的上市公司至少达15家，相关的收购公告累计超100则，公告数量是2012年的两倍以上。其中，既有赤峰黄金（(600988)、园城黄金等本身就以金矿为主业的公司，也有如齐星铁塔（002359）、金飞达这样的黄金新丁。
　　长期关注矿产并购的江苏汇鸿集团投资部负责人程晋认为，上市公司在2013年大举涉金，是因为当时金价缩水，降低成本而造成的“一窝蜂”，“当然，更重要的一个原因是，不管金矿开采有没有开始，一旦染指金矿，上市公司就有了炒作的概念。”
　　曾实地调研某涉矿上市公司的程晋还指出，采矿的专业性极强，对于之前从未涉及矿业的上市公司而言，从探勘到环评，再到实际开采产生利润，至少需要5年时间，即使完成收购，后续资金投入也是巨大的，迎来回报是一个相对较长的周期。但一旦上市公司染指金矿，其股价在短期内即可完成飞跃。先期资本和公司股东则可以借此完成减持套现。
　　以金飞达为例，公司于2013年11月23日公告称，公司第二大股东香港金飞马有限公司（下称“香港金飞马”）于2012年4月11日至2013年11月21日间减持其持有的公司无限售条件流通股合计1000万股，占公司总股本的4.975%。2014年1月17日，公司再度公告称，香港金飞马有限公司于当月16日通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易的方式减持其持有的公司无限售条件流通股1000万股，占公司总股本的4.975%。二股东的两次减持，都踩点公司金矿估值腰斩之前。
　　因停牌之故，金飞达股价暂未因金矿估值腰斩而受波及，本次停牌，金飞达称公司正筹划新的对外投资。这次，金飞达又要讲什么故事呢？