上周，国务院国资委发文，要求进一步规范中央企业的投资管理。国资委称，一些企业在负债比率过高，甚至超过财务承受能力的情况下，盲目扩大投资规模，有些企业违规使用信贷资金投资股票和房地产，有些企业进行非主业投资、境外投资和高风险投资，不按规定向国资委报告。
　　早在一年前，国资委就曾出台规范中央企业投资的相关法规，一年后，旧事重提，说明中央企业不依令行事的情况依然存在。一个月前，银监会就曾通报过两家央企违规炒楼炒股的行为，它们使用的是信贷资金。
　　以单纯的市场眼光看，投资一定有成败，决策必须承担风险。企业投资没有百发百中的事，投资失败就要承担后果，企业需要为此付出代价，最大的代价就是退出市场。这是市场经济中再正常不过的事情了。国资委不能淡然处之。因为它行使出资人职责，负有国资监督管理之职。
　　更重要的理由是，国资委掌管的是国有企业。从理论上说，国有企业是全民资产，国资委要为国有资产的保值增值负责。一旦企业投资失败，造成国有资产损失，这个责任谁承担得起？不过，国资委旗下有155家中央企业，要国资委为这些企业，乃至这些企业下属的子公司、孙公司的所有投资承担责任，恐怕也是不可能完成的任务。
　　正因为是国有资产，企业投资失败造成损失甚至破产，经营者都未必承担相应的责任。而且，在保值增值的指挥棒下，对于企业经营者来说，这样的冒险也是划算的。在不对等的权责下，盲目投资的事情，在国有企业会更多一些。
　　国资委面对的难题是，投资总是可能失误，谁也不能保证所有的投资都通向资产增值，通向盈利。如此一来，如果要保证国有企业，尤其是中央国有企业的成功投资，惟一可想的办法，就是选择那些风险低而且盈利率高的行业。
　　在竞争市场上，低风险多半是与低回报对应的，惟一的例外就是垄断。不过，以市场的方式获得垄断，本身就是一个充满风险的过程。垄断者同样要面对新的市场竞争者，并且，在公平的市场规则下，任何滥用垄断谋取利益的方式，都可能换来巨额罚金。
　　因此，除非这种垄断是以某种方式规定好了的，并且禁止一切挑战者。从这个角度来看，现在中央企业似乎正在这条路上越走越远。比如说，国资委规定军工、电信、石化等七大行业国有资本要有绝对控制力，这意味着在这些领域，民营资本的进入几乎是不可能的。
　　但是，这的确是中央企业资产增值并且赚取高额利润的最好方式。上一周，国资委公布了去年中央企业经营业绩考核结果，34家被评定为A级的企业，也正是石油石化、电信、电力和军工领域的企业。实际上，它们也贡献了央企利润中的大部分。
　　问题在于，如果我们把保值增值也看作考核国资委的目标，国资委就有动力维护既有的格局。所以，国资委官员并不认为在石油行业存在垄断，而且把市场集中度的提高作为央企整合的目标之一。
　　可以肯定的是，在既有的国资监管机构定位下，如果我们始终把保值增值作为国资经营的目标，目前这种利益链条就很难打破，由此形成的利益格局也只会进一步强化。