天原集团 规模技术领先 发展后劲十足
西南较大的氯碱化工企业天原集团4月9日在深交所正式挂牌交易，成为中小企业板的一员。股票简称“天原集团”，股票代码：002386。
天原集团本次发行数量为1亿股，其中网下发行2000万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为8000万股，占本次发行数量的80%。该股发行价为15.36元/股，对应市盈率为39.38倍。参与本次网上申购的单一证券账户申购委托不少于500股，但不得超过80000股。
据公开资料显示，此次发行募集资金拟投向40万吨/年聚氯乙烯项目和32万吨/年离子膜烧碱、2万吨/年80%水合肼及配套工程项目两个项目，投资总额18.36亿元。项目投产后，公司PVC、烧碱、水合肼的产能将分别达到92万吨/年、73.8万吨/年和4万吨/年，PVC产能跃居全国前列，水合肼产能达到全球领先，规模优势进一步强化，稳居行业龙头地位。
天原集团（002386.SZ）是我国第二大电生法聚氯乙烯（PVC）制造企业，主要生产和销售聚氯乙烯树脂、烧碱水合肼、电石、三聚磷酸钠等系列产品，拥有年产52万吨PVC、41.8万吨烧碱、82万吨水泥、8万吨三聚磷酸钠以及1.5万吨水合肼的生产能力。
PVC是当今世界上十分流行的一种合成材料，主要用于制作pvc卡片、pvc发泡板、pvc水管、pvc踢脚线等以及穿线管、电缆绝缘、塑料门窗、塑料袋等方面，用途极其广泛，而且具有加工性能良好、制造成本低、耐腐蚀、绝缘等良好特点。目前中国新农村建设、城镇化加快等拉动了PVC的需求增长。其消费60%与房地产相关，从2009年2月份以来，房地产行业实际完成投资额同比持续增长，截至2009年12月，累计完成投资额36231亿元，同比增长16.1%。尤其是公司地处四川，灾后重建投资规模高达万亿，对PVC的需求也超过了一般地区；此外，2010年国家将继续加大保障房的力度，在中央一号文件中也提出了“建材下乡，支持农民建房”，这对于未来PVC的需求都是有力拉动，近期PVC期货价格走势也表明了大家看好其未来市场前景。
在全球油价震荡走高的趋势下，电石法PVC企业具有更大的成本优势。天原集团是中国本体法PVC行业标准主要制订者，PVC产能52万吨,是国内第二大电石法PVC生产企业,在西南占据主要市场地位。公司聚氯乙烯产品2009年1-4季度盈利能力出现环比增长，毛利额和毛利率逐季增长，趋势向好。同时技术上的领先、经营模式的创新和天然的有利地理位置，使得天原集团更具竞争力。
此外，2001年天原集团率先在国内氯碱行业提出清洁生产、循环经济发展模式，也成为该集团经济持续强大发展的一大支柱。集团利用自主研发的全废渣制水泥技术，建成全国首家全废渣悬窑制水泥环保项目，形成了集热电、化工、建材为一体的循环经济发展模式，成功解决了电石法生产工艺废渣排放问题，为公司产能扩张奠定了良好基础。
丰富的资源也是一大优势，天原集团通过多种方式，实现了对资源的战略控制。集团CEO兼总裁罗云表示，公司非常重视对关键资源的控制，目前已通过购并、联合开发和战略联盟等方式实现了对电石用优质白煤、燃煤、盐卤、电力等资源的战略控制。
从目前氯碱行业的发展方向看，生产企业有向资源产地和产品消费地聚集的趋势。在与西北地区具有资源优势的企业的竞争中，公司具有的独特的物流及区位优势。公路方面有内宜高速公路和成渝高速，将产品送至成、渝两地，占领西部地区最大的两块化工原料消费市场。同时借助地震灾后重建的契机，PVC的销量将会明显上升，市场前景广阔。水路方面，依靠天然的长江黄金水道，将产品直接运至华中、华东、华南等地，成本优势明显。
一直以来，天原集团以“绿色化工专家，真诚合作伙伴”为宗旨，依托公司现有的产、学、研优势和自主创新能力，持续技术研发和创新，推进后向一体化发展，打造以煤炭为产业链的源头、优势氯碱产业为基础，磷化工、煤化工与氯碱化工相结合，形成关键资源配套齐全、资源综合利用好的循环经济产业链，创建具有国际竞争力的以优势氯碱产业为基础的特大型综合现代化工企业。
随着集团氯碱产能逐步增大，集团将扩大精细化工业务规模，具体包括增加水合肼装置产能2万吨/年、ADC发泡剂装置产能 0.5万吨/年、柔性磷酸盐装置产能18万吨/年、甲烷氯化物系列产品、甲酸钠系列深加工产品等，以进一步增强公司氯-碱平衡能力，提高整体抗风险能力。
近年来，天原集团凭借强大的技术优势，生产工艺及技术的先进性、氯碱产品的平衡能力、一体化循环经济优势以及在成本方面的努力使公司在同行业内保持较好的竞争优势。基于以上几大优势，公司各主要产品如 PVC、烧碱等的毛利率与行业内其他公司相比均处于上游。纵观公司最近三年来烧碱毛利率的大幅变化，从2006年的24%跃升至当前的45%。兴业证券分析师预计，2010-2012年天原集团净利润将分别达到2.49亿元3.27亿元、4.99亿元，同比增长42.6%、31.4%、52.5%。
