倪壁东
　　随着猪肉价格的上涨，猪肉的替代品鸡肉价格也迎来了新一轮的上升期。A股市场上的肉鸡养殖概念股股价也跟着风生水起，民和股份是其中的典型代表，其股价在最近两个月中逆市大涨四成多。
　　2010年半年报显示，民和股份营业总收入增幅43.46%,净利润增幅为416.71%。收入和利润大增背后，民和股份却可能受到肉鸡养殖业行情变化的严重制约，由于鸡苗价格周期性变动，能够支撑的业绩持续性几何，值得探讨。
　　股价逆市飞扬
　　在本轮鸡肉养殖概念股的上涨行情中，肉鸡产业上下游的几家上市公司都出现了不同程度的股价上涨。而以民和股份最为活跃，短短两个多月时间，大涨42.7%，而这段时间的大盘却呈现跌势，上证指数跌3.3%。
　　“这一轮上涨背后的动力主要来自于游资的推动。”深圳长易资产管理有限公司的操盘手Marko说。
　　据大智慧关于民和股份股东进出情况的资料显示，截至2011年6月31日，其前十大股东的变化主要来自于几个新的个人投资者进入。
　　资料显示，民和股份是中国最大的商品代鸡苗生产公司，而主营产品的价格波动很大，去年同期商品代鸡苗大概在1块钱左右，而现在价格已经达到4块5、5块左右。“在本轮股价上涨中其业绩暴增完全是其主营产品价格上涨推动的，其销售量并没有多大的变化。”太平洋证券分析师程晓东表示，主营产品价格上涨，而其成本却没有相应的增长，导致毛利大幅提高。
　　Marko则认为民和股份的业绩暴增得益于大环境的变化。“民和股份属于大消费类行业，正好赶上中国经济从外向出口型向消费内需型转变的大环境，而且A股生产优质食品的上市企业不多，民和股份具有一定的稀缺性。另外今年CPI中肉食类的价格上涨，也推动了公司股价。”
　　业绩持续性存疑
　　不过，民和股份的业绩增长的持续性也受到了质疑。据了解，鸡苗价格周期性波动非常明显，经常会受到下游肉鸡养殖需求的影响，差不多五年为一个大周期。
　　在本轮鸡苗价格波动周期中，从2010年的年中到现在已经持续涨了一年多。这从民和股份股价的波动情况也能看出，大智慧显示，民和股份从2010年7月2号的每股11.54元的低位开始，一直连续上升到8月25日每股32.40元的高位，在此之前，股价一直在低位徘徊。
　　“我个人判断鸡苗价格下半年还是会维持一个高位，明年价格就会回落，下滑幅度要看一个行业供给恢复的情况。”陈晓东说。
　　目前中国的肉鸡养殖规模比较小，主要以农户、小的养殖业主为主。这些养殖户在市场的波动中比较容易追涨杀跌，此外，肉鸡养殖周期需要两年多的时间，由于链条比较长，价格敏感性的调整不是很快，导致中国肉鸡市场周期性波动。
　　Marko却认为从经营管理和发展模式看，民和股份的可持续性比较强。正因为目前中国养殖业还很粗放，等到肉鸡养殖业规模化普及之后，包括鸡苗在内的产业周期尾声才会出现。
　　“目前肉鸡养殖业还未到这个阶段，价格正处于上升阶段的中叶。由于受到供给需求增加的预计，这个行业还会诞生大型的集团企业，这方面的竞争加入进来以后，那么像民和股份这样的公司的股价和业绩就会有压力。”Marko分析说。