百视通重组广电信息
——我国国有资产战略重组的有益尝试
　　2011年12月29日，随着“广电信息”（600637.SH）正式更名为“百视通”，东方传媒集团战略重组旗下新媒体业务资产上市告一段落。
　　近几年，上海国资战略重组计划稳步推进，不同的重组体现出有的放矢、量身打造，在国有股权证券化方面走在我国地方国资的前列。上海国资委充分利用资本市场，创新资本运作方式，创造了多个资本市场重组的神话。百视通资产注入方式重组广电信息更是其中的标杆典范，也正符合了上海国资委在2009年7月《上海市国资委出资监管单位改制重组工作指引》提出的国有资产战略重组的目的。
　　扩大融资渠道借助资本市场提高企业竞争力
　　在企业竞争日趋激烈的市场经济环境中，能够获得足够的资金实现自身快速发展，无疑会使得企业在竞争中抢占发展先机赢得巨大的竞争优势。一般而言，企业上市前主要依靠自身资金积累和银行贷款方式融资，能解决的资金需求相对有限。上市后公司可以通过增发、配股、可转债、可分离债等多种方式融资，扩大了企业的融资渠道，更好的解决公司在快速发展中的资金需求。
　　在我国大力推进文化体制改革的大背景下，作为传媒行业最具创新力的新媒体板块，越来越受到资本市场的关注，国内一些新媒体先行者土豆网、酷六网、乐视网以及优酷网等，均通过不同形式、不同路径获得了国内外资本市场的关注和认可，尤其是优酷网上市当日，市值高过搜狐、盛大等老牌互联网公司。随着这些新媒体企业的先后上市，目前新媒体市场竞争已日趋激烈。
　　东方传媒下属新媒体的行业特征决定了百视通必须在瞬息万变的文化传媒市场抢占先机，百视通正是在这种不断的挑战中积聚了目前领先业内的实力与影响力。百视通上市后，可以扩大融资渠道，借助资本市场的力量进一步提升新媒体业务的核心竞争力，也使得公司在新媒体产业激烈竞争环境下，能够占领市场先机，保持持续快速发展。
　　通过资源整合实现企业规模经济效应
　　日趋白热化的国际竞争，特别是来自国外跨国公司的竞争压力，尽快打造“中国企业的航母”，以更好实现规模经济和提高企业的国际竞争力已成为各界共识。
　　企业发展的规模经济一般分为规模内部经济和规模外部经济，东方传媒将旗下新媒体资源进行整合，将新媒体资产打包上市，这种资源的集中可以充分发挥内部业务之间的协同效应，最大化的发挥公司新媒体业务的内部规模经济效应。另外，借助“一云多屏”，以IPTV为核心，积极拓展各种增值服务，并利用资本市场尽快实现公司的跨区域整合，扩大公司市场规模，有利于充分发挥百视通的平台价值，产生规模外部经济效应。
优化股权结构 优化资源配置
　　重组前，由东方传媒集团持有百视通51.7%的股权，其他股份分别由同方股份、恒盛嘉业和TCL传动等共同持有，文广科技和广电制作则是东方传媒集团下的全资子公司。通过重组，广电信息通过非公开发行购买东方传媒持有的百视通技术、文广科技、广电制作和信投股份的股权，并向同方股份等九家百视通技术其他股东非公开发行股份购买其持有的百视通技术合计48.2237%的股权。
　　通过本次重组，东方传媒得以将百视通技术、文广科技和广电制作整合为一个独立的法人实体并上市。上市后，百视通形成了较为完善的多元化的股权结构。其中有限售条件股份40487万股，流通A股70886万股。引入社会公众股股东，有利于公司治理结构的日臻完善。
　　另外，以此次重组上市为契机，公司的资源配置也得以进一步的优化。一方面，可以实现将东方传媒集团在新媒体板块的基础网络、技术、平台和内容制作等资源进行整合，实现集团新媒体优质资产进行优化配置，有利于形成新媒体在产业发展中的优势和合力。另一方面，通过将新媒体优质资产打包上市，可以利用资本市场的资金配置功能，达到资本资金向优质资源聚集的效应，从而有利于集团新媒体板块的快速发展。
实现新媒体资产证券化提高国有资产的流动性
　　流动性是指将一项投资性资产转化成现金所需要的时间和成本。在流动性不足的市场中，企业资产价格受到扭曲，不能很好体现资产的实际价值，从而也不利于企业的融资、投资等一些资本运作的决策。例如在股权分置改革前，国有法人股权的流动性不足，国有资产价格受到严重低估，更不利于国有资产的保值和增值。证券市场良好的流动性，可以更有效实现资产价格发现功能，使国有资产的价值得到有效的评估。
　　资本运作是提高国有资产流动性的手段，其有效运作离不开平台的建设。宏观上，东方传媒集团通过改制从直接运营中退出，转变成为企业法人和投资控股平台的形式，通过股权管理平台实现下属企业的资源调配，为证券化奠定基础。另外，东方传媒通过将旗下新媒体板块重组上市，实现集团新媒体资产的证券化，增强国有资产的流动性，利用资本市场的价格发现功能，使集团下新媒体资产价值得到有效评估，并更好的实现国有资产的保值增值。
　　可以说，东方传媒集团旗下百视通重组上市为上海国资委未来继续稳步推进国有资产的战略重组提供了有益的探索和尝试。