彭友
　　一些上市公司及股东之间的股权关系纷繁复杂，股权之争也常常千回百转、出人意料。
　　3月9日，深振业（000006.SZ）向深长城（000042.SZ）大股东深圳国资委出让全部持股事项遭股东大会否决，参与投票股东占总股本达29%。
　　此前，深长城曾被深圳民企举牌。据悉，深长城举牌方通过加仓深振业，提高了其在投票中的话语权。上述股东大会上的否决票，打乱了深圳国资委“集权”深长城股权的部署。一出经典的“围魏救赵”生动演绎。在第二大股东咄咄逼人的增持之下，深长城的控股权归属仍旧难料。
　　小股东的否决票
　　3月9日，深振业召开2012年第一次临时股东大会，审议《关于出售公司所持深长城股票暨关联交易的议案》，内容即2月8日深振业所披露的，公司拟将所持有的1688万股深长城股票（占总股本比例7.05%）转让给深圳市国资委，转让价格不低于14.02元/股，转让总金额23671万元。
　　对于收购目的，收购报告书摘要中称，目前，深圳国资委直接持有深长城29.75%股权以及深振业19.93%股权；同时，深振业持有深长城7.05%股权、深长城持有深振业3.31%股权。本次收购是深圳国资委为解决通过深振业的间接持股问题，基于自身战略需要而做出的集中股权比例的投资行为。
　　这一议案，吸引了众多中小投资者的参与。
　　当日，参加股东大会现场会议及网络投票的股东及股东代表共计332人，代表股份28271万股，占公司总股本的28.59％。其中参加现场会议的股东及股东代理人共计32人，代表股份17491万股，占总股本的17.69％。参加网络投票的股东及股东代表共计300人，代表股份10780万股，占本公司总股本的10.90％。“如此多的中小投资者参与投票，在近年以来都不算多见，可见投资者对于维护自身权益的意识正在觉醒。”惠祥投资公司投资总监殷佑嘉说。
　　在中小投资者掌握了话语权的情况下，该议案一如此前的激烈反对声所指责的，最终被否决。
　　在表决过程中，同意的票数为11829万股，占出席大会有效表决总股数的41.84％；反对16440万股，占比58.15%；弃权2万股，占比0.01%。实际上，该议案被否，得益于其在关联股东深圳市国资委、深圳市远致投资发展有限公司、深长城回避表决的情况下以普通决议的形式表决，未获得股东大会通过。“当天我也去投了反对票，股权卖得太便宜了，投资者没法接受。”深圳一位私募人士说。
　　回查深长城股价，该股去年一度涨至24.52元，后随大盘下挫至最低13.04元，截至3月16日收盘于17.98元。记者粗略计算，该股2010年以来的加权均价为17.82元。也就是说，深振业几乎选择了一个历史性的低位进行转让，也就难怪遭到激烈反对。
　　银河证券分析师王国平在研报中指出，预计深长城2011年、2012　年主营收入分别为19.4亿元和24.9亿元；实现归属母公司股东的净利润分别为3.7亿元和4.5亿元；每股收益为1.54和1.88元。看好笋岗项目给公司带来的拓展机会，给予“谨慎推荐”投资评级。按此换算，深长城当前的市盈率还不到10倍。
　　泽晖投资研究总监杨建认为，从博弈的角度来看，历史上多次股权之争，都是两强相争，标的股价大涨，中小投资者“坐轿子”获利。投资者当然希望这种情形在深振业、深长城之上得以再现，也就无法接受低价转让。投资者关于争斗不成反手砸盘的顾虑，也是小概率的，因为这将给另一方低价筹码的机会。
　　深振业证券部人士则对记者称，本次出人意料的否决，使得正在进展的工作陷入停顿，“以后的事情还不好说”。
　　围魏救赵
　　去年7月，深长城公告称，深圳市瑞昌捷投资发展有限公司及一致行动人黄将南、黄将忠，累计买入深长城股票达到股本总额的5%，同时公司股票在二级市场存在异常交易情况，应监管部门要求，需请相关方核查与异常交易账户之间是否存在关系。
　　深圳一位券商人士透露：“虽然最后律师事务所给出的结论是，举牌方与多名待核人员并不存在一致行动关系，但深交所似乎对这一结论并不满意，认为律所很多方面尚未深查。实际上，如果对方是有意规避的话，这种关联关系是极难查清的。等到需要的时候，他们再宣布一致行动，将会取代深圳国资委成为第一大股东，这种可能性依旧很大。”
　　翻阅深长城股东榜可知，截至2011年9月30日，公司前七大股东分别是深圳国资委（29.75%）、南昌联泰投资（18.71%）、深圳市联泰房地产（9.29%）、深振业（7.05%）、瑞昌捷投资（4.58%）、中洲房地产（4.04%）、黄美清（0.48%）。其中，深圳国资委与深振业是一致行动人，但如果其他几方联合起来的话，同样足以威胁其控股权。
　　据记者调查，联泰系的控制人为黄建勲、黄振达家族，瑞昌捷的控制人为黄将南、黄将忠家族，中洲系的控制人为黄光苗、黄光亮家族，再加上黄美清等人。如此多的黄姓人士扎堆出现，且多来自潮汕地区，很难不让外界产生联想。这也或许是深圳国资委急于“集权”对抗收购的原因。
　　实际上，自从宣布召开股东大会以来，深振业的股价开始出现放量拉升。市场人士猜测，瑞昌捷投资等深长城的举牌方，或许也在暗地里吸筹深振业，以在股东大会上投反对票，打乱深圳国资委“集权”深长城的部署，以求围魏救赵。“虽然避免控股权旁落的心情我们可以理解，但深圳国资委的做法却是想当然了。”前述在股东大会上投反对票的私募人士称，“深振业有6万多名股东，而非国资委一家之地，不能因其一方的需要，而不顾及其他股东的想法，对上市公司予取予求。此外，国资委用以股权之战的资金，均来自纳税人，他们的这种做法是否得当，是否经过完整细致的评估，投资者也没有公开渠道可以获知。”
　　其实，这种民间资本举牌国资背景的上市公司，今后将越来越多。例如去年闹得沸沸扬扬的，银泰系通过二级市场收购直逼鄂武商A的控股股东地位，武汉国资系则通过合纵连横力保地位不失。
　　华东一位多次参与上市公司并购的券商人士对记者直陈，随着全流通的到来（深长城已是全流通股），总市值较低、大股东持股比例低、拥有隐蔽价值的上市公司，将会逐渐遭受嗅觉灵敏的民间资本狙击。但显然，至今还没有几个大股东对这种卧榻之侧的危机做好准备。他们手中，仅有二级市场增持、拉拢其他股东方这几种简单的底牌。国外市场早已玩得烂熟的白衣骑士、毒丸计划等财技，在A股依然陌生得很。