胡群
　　银行转让非标债权资产的渠道正在变得越来越窄。
　　接近北京金融资产交易所（下称北金所）的人士表示，截至11月底，仍有多家银行非标资产未能达到8号文要求，而银监会已发文指出，商业银行在金融资产交易所开展委托债权交易和信贷资产转让业务均属违规行为。
　　作为全国规模最大的金融资产交易所，北金所去年超过92%的业务为委托债权，此次规范或会对其业务产生比较大的冲击。
　　从北金所近几年的主推业务轨迹来看，PE二级市场发展联盟、信托二级市场均开展不是很顺利。“金融创新不易。”上述接近北金所的人士称，虽然短时间内委托债权占比很难降下去，但今年总业务量可能与去年持平，北金所正在寻求其他业务增长点。
　　非标交易定调违规
　　在开展委托债权业务之前，北金所的业务交易额一直不大。北金所成立于2010年5月30日，当年年底，其交易额368亿元；2011年，北金所与工行合作推出委托债权计划，当年交易总额已上千亿元。
　　上述接近北金所人士估计，2011年委托债权占交易总量的9成，2011年全年交易额为1715亿元。2012年北金所增加了合作银行，交易额达5873.58亿元，占全部成交金额的92.1%，而北金所今年前3个月委托债权已成交1879.39亿元。
　　虽然自2011年才开展委托债权交易，截至2013年5月底，北金所委托债权投资交易平台累计成交额超过9000亿元。
　　一位北金所人士表示，银行有时会因为净资本监管要求或者资金流动性紧张，无法向贷款客户发放贷款，需要将贷款做成债权投资产品在北金所挂牌。而银行通过发行针对该债权投资产品的理财产品向公众募集资金，募集完毕即在北金所挂牌交易，即完成委托债权交易。
　　这位北金所人士坦承，北金所的委托债权计划是一个直接融资产品，可以规避政策监管，是市场夹缝生存的产物，因此会遭到监管诟病。
　　3月25日，银监会下发8号文，对于非标资产进行了定义，不仅包括了交易所正在进行的信贷资产业务，同时也包含有委托债权业务。
　　经济观察报获悉银监会在10月17日下发《关于提请关注近期清理整顿交易场所各类风险的函》中也指出，“截至目前，银监会未批准任何一家金融资产交易所从事信贷资产(债权)交易业务，商业银行在此类交易所开展委托债权交易和信贷资产转让业务均属违规行为。”并要求各银监局“督促辖内商业银行依法合规地开展相关业务；密切关注辖内商业银行参与金融资产交易所业务的情况，妥善处理可能存在的违规问题，有效应对清理整顿交易场所工作进程中的各类风险。”
　　银监会的函中指出河北、安徽、湖北、重庆、四川、大连、深圳等8家金交所，存在与商业银行开展委托债权交易情况。“虽然并未指出北金所，但北金所此后再开展委托债权无疑是违规。”某位交易所人士称。
　　“要不是8号文要求银行限制非标资产规模，今年北金所委托债权交易规模将轻松超越2012年的业务量。”某国有大行人士表示。
　　在8号文出台后，北金所总裁熊焰曾表示，参与北金所委托债权计划的银行基本上为国有大型银行、全国性股份制银行，城商行仅有北京银行、宁波银行两家。8号文短期内对交易规模会有较大影响，但长远看，北金所将与各合作伙伴在规范的前提下共同持续发展。
　　上述接近北金所的人士称，虽然监管机构严格控制非标资产总量，但对北金所来说，因总体规模较高，占比太大，不可能在短期内迅速降低规模和占比，估计2013年底委托债权占比会降至75%左右，而北金所交易总量或将于2012年持平。
　　多元化探索
　　在探索委托债权业务的同时，北金所亦在寻找其他业务路径突破。
　　2012年6月，北金所与北京产权交易所、北京股权投资基金协会、北京股权登记管理中心共同发起设立“中国PE二级市场发展联盟”，深圳创投、九鼎投资等80余家PE机构参加联盟成立大会。
　　彼时，在单纯依靠上市和并购来实现退出越来越难的背景下，北金所认为PE二级市场将会有极大空间。
　　北金所副总裁于波表示，将利用原有PE交易平台，运作二级市场；下一步还将培育几只专注于二级市场的基金，以促进交易的完成。并计划2013年实现50个交易，预计到2015年交易数量将达到1000个。
　　四个多月后，北金所完成了首个PE份额转让交易，然而直到今年8月下旬，转让仍仅此一单。“目前PE交易额差不多100多亿，但交易不太活跃，大家还是盯着上市和并购。”一位北金所人士说。
　　与此同时，信托业务亦是北金所的业务重点之一。今年9月份，北金所场内存量信托受益权转让挂牌规模已超百亿元，已在信托二级市场聚集了一定规模的机构客户。9月14日，北京所副总裁白双鹂表示，大部分信托产品流动性都比其它金融产品差，提高信托产品流动性已经迫于眉睫，信托二级市场亟需建立。
　　虽然北金所寄望于信托交易业务，但结果仍不尽如意。北金所与中债登在2012年积极探索信托产品登记制度，并打造发行、交易统一的系统平台。但是据上述北金所人士称，北金所与中债登合作开展的信托登记仅在较短时间，做到2万亿增量规模，十分可观，但最后由于种种原因，北金所被迫退出。
　　不过，值得注意的是，经济观察报了解到，目前一家由央行主管的全国性的非营利性社会团体法人将入股北金所，并可能成为并列大股东，故北金所将不再是一家地方性金融资产交易所，业务也将实现转型。