张斌
　　虽然阿迪达斯大中华区总部在给记者的邮件回复中称，“中国将会继续成为我们最重要的生产地。阿迪达斯中国制造仍然会保持一个很高的水平。”但阿迪达斯方面也承认，“已经准备把产品生产投放到全世界各地去。比如俄罗斯、西欧、亚洲的其它国家，像柬埔寨，这些国家的生产量都会提高。”
　　阿迪达斯把部分生产线撤出中国，将人们的眼球引向了资本流出。种种迹象表明，各种资本正在从中国“逃走”。
　　这其中包括：外资主动撤出，看空中国经济，做空人民币，做空中国股市，做空中国房地产；外资被动撤出，欧美金融资本、产业资本由于本土经济失速而造成的被动收缩；还有就是姓“中”的热钱，逃离速度比姓“美”的热钱跑得更快。
　　资本的流出在人民币贬值的预期下正在持续发生，不排除未来有加大的可能性。
　　在刚刚过去的二季度，人民币对美元贬值明显，0.88%的贬值幅度创下了自1994年以来的最大值。在资本项目管制的情况下，资本流出通常由经常项目渠道来实现。外汇储备、外汇占款数据印证了这一点。
　　2012年一季度末中国外汇储备为3.305万亿美元，第二季度末中国的外汇储备为3.24万亿美元，整个二季度外储减少了650亿美元。但是第二季度三个月均是贸易顺差：4月份184亿美元，5月份186亿美元，6月份317亿美元，合计顺差687亿美元。再加上今年二季度近300亿美元的外商直接投资流入，里外里核算一下，这是否已经说明热钱资金继续外流，且规模或在1000亿美元以上？实际上，从去年四季度开始，外汇占款余额增长已开始明显放缓，新增外汇占款开始出现负值的频率明显增加。
　　当下的人民币兑美元贬值，由国内外两方面因素引发。国际上看，美联储年内推出第三轮量化宽松的概率较低，加之欧洲主权债务危机影响，美元预计将受到更多投资者追捧。而国内由于欧债危机引起的外部需求萎缩，使中国出口遭受严峻考验，进而影响经济。同时，经济结构调整、培育新的经济增长点和扩大内需都需要假以时日，短期内经济增速回落已不是悬念。
　　重要的是今年4月16日，中国人民银行将人民币与美元日交易波幅从原来的0.5%扩大至1%。在中国经济进入艰难时刻的背景下，反映中国购买力的人民币必然出现市场预期分化。人民币贬值预期的加大，表明其基本上结束了单向升值的时代。根据货币区总财富理论、购买力平价、汇兑心理学、汇率目标区理论，均表明人民币已经不再被低估。即人民币至少已处于均衡汇，未来人民币将以风险货币的姿态出现在全球市场。
　　对于这次人民币的贬值，投资者或许要做好长期的思想准备。首先，中国实体经济难以保持过去的高增长，经济增速慢下来之后，实体经济对货币的吸引力就会相对流失掉、缩小。其次，资本项下的放开正在加快，人民币的国际化比大家预想的要快。目前，管制的约束越来越弱，未来如果资本项逐步放开的话，流出的可能性比流进的可行性要大。
　　最危险的时刻，恐怕会是中国M2（广义货币）上升至100万亿人民币（目前是92万亿人民币）之时。而这期间，人民币的走势将在较高的M2和充足的外储这两大因素决定下波动。
　　从现在的情况来看，M2上升到100万亿人民币的时刻，比以前预期的会早些，或许就在2013年。